根据  2018  年年报，公司目前已查明保有萤石资源储量约  2700  万吨，合矿物量近  1300  万吨，目前我国单一型萤石矿探明的可利用资源仅为  6,000  万吨矿物量左右。公司  2018  年实现营业收入  5.88  亿元，同比增长  55.64%；实现归母净利润  1.38  亿元，同比增长78.49%。公司业绩持续增长得益于萤石行业景气回升叠加产销量增加。
        政策和环保限制萤石行业开采，供需格局持续改善。萤石是我国战略性稀缺矿产，国内储采比严重低于世界平均水平。近年来，我国持续出台政策规范行业生产，环保高压加速中小企业出清，我国萤石产量逐年下降。萤石下游需求稳定，近年来氟化工行业景气上行，萤石供需格局持续改善。根据卓创资讯，萤石价格自  2017  年初  1600  元/吨上涨至  2018  年高点  3700  元/吨，盈利重心持续上移。
        公司竞争优势明显。公司萤石产销量逐年上升，可开采储量和年开采规模居全国前列。公司在增加产能的同时持续改进技术，开采效率持续提升，同时减少生产过程中环境污染。此外，公司立足浙江，华东是我国氟化工下游生产基地，客户需求大，运输成本低。规模、技术、区位三大竞争优势将保障公司盈利持续增长。
        我们预计公司  19-21  年归母净利润分别为  2.89、3.64  和  4.17  亿元，EPS分别为  1.20、1.52、1.74  元，当前股价对应  PE  分别为  16.8、13.3、11.6倍。参考可比公司  19  年一致预期平均  21.6  倍  PE  估值，考虑到公司萤石行业龙头地位以及未来良好的成长性，我们给予  2019  年业绩  20  倍  PE  估值，合理价值  24.0  元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
        风险提示
        下游需求下滑等因素导致公司产品销量低于预期；竞争对手扩产等因素导致主要产品价格发生大幅波动；技术、环境等因素导致产能释放不及预期。