2019Q1  公司实现营业收入  2.99  亿元，同比增长  10.90%，实现归母净利润  0.24  亿元，同比增长  14.01%。
        点评：公司  2018  年和  2019  年一季度业绩符合预期。①2018  年激光加工装备业务持续快速成长，公司营业收入得以稳步增长；受益机床和激光装备产品毛利率的提高，公司盈利能力有所增强。②2019  年下游制造业出现好转迹象，激光装备需求回暖明显，公司  Q1  业绩持续稳定增长，全年业绩可期。③中长期来看，公司激光装备业务仍有巨大成长空间，此外随着智能装备业务快速放量，公司成长空间将进一步打开。
        ※  三大业务协同成长，2018  年公司收入平稳增长。报告期内公司实现营业收入  15.33  亿元，同比增长  6.52%，公司收入得以平稳增长主要源自于三大业务的协同成长：①金属成形机床作为公司的传统主业，报告期内实现营业收入  10.07亿元，同比增长  0.28%，稳中有增。②激光装备相关产品持续突破，8KW  以上超高功率二维激光切割机全年实现销售  22  台，公司激光加工装备在钢材市场、工程机械、轨道交通等行业市场占有率稳步提升，报告期内该业务实现营业收入  4.57  亿元，同比增长  22.48%，是公司营业收入稳步增长的最大原因。③智能制造解决方案业务实现营业收入0.69  亿元，同比增长  11.61%，当前虽然体量有限，但随着应用领域不断延伸拓展，未来有望成公司收入的重要来源。
        ※  主营产品毛利率持续提升，公司盈利水平有所增强。报告期内公司实现归母净利润  1.12  亿元，同比增长  17.76%，利润明显高于收入增速，净利率为  7.51%，较  2017  年提升  0.65个百分点。报告期内以利润为中心的全面预算管理体系持续完善，公司主营产品毛利率有所提高，2018  年金属成形机床和激光装备业务的毛利率分别为  28.98%和  25.53%，较2017  年分别提升  1.83  和  2.07  个百分点，受此推动公司整体毛利率较  2017  年提升  1.43  个百分点，提升明显，是公司净利润率得以提升的重要原因。未来随着公司金属成形机床以及激光装备产品结构不断优化，公司主营业务盈利水平仍有进一步提升的可能。
        ※  2019  年激光行业景气度向上，公司全年业绩增长可期。2018年下半年激光行业进入了短暂的低迷期，2019  年下游需求环比有所改善，尤其  3  月份，激光设备订单提升明显，激光行业拐点显现，在激光装备业务带动下公司全年业绩增长可期。中长期，公司激光装备业务有巨大成长空间，此外随着智能装备业务快速放量，公司成长空间将进一步打开。
        ※盈利预测与评级：我们预计公司  2019-2021  年净利润分别为1.41、1.85、2.44  亿元，同比增速分别为  26.63%、31.20%、31.83%，对应  EPS  分别为  0.38、0.50、0.65  元，对应  PE  分别为  22.13、16.87、12.80  倍。维持“推荐”投资评级。
        ※风险提示：下游需求放缓，新业务整合进度不及预期，激光装备大幅降价。