公司  2018  年实现营收79.17  亿元，同比增长45.41%；实现净利润5.42  亿元，同比增长24.71%；2019  年Q1  实现营收19.58  亿元，同比增长40.11%；实现净利润1.02  亿元，同比增长24.26%，符合市场预期。我们维持公司2019-2021  年EPS  为0.43/0.65/1.07  元，维持目标价35.6  元，调整为“中性”评级。
        投入高峰已过，利润拐点将现。2018  年公司各项费用率上升：研发费用率11.86%，提高0.92  个百分点；销售费用率为21.8%，提高1.39个百分点；管理费用率11.96%，提高1.3  个百分点。根据公司规划，公司人员投入高峰已过，利润拐点将在2019  年出现。
        持续构建讯飞开放平台生态，打造AI  消费产品和服务。2018  年To  C业务实现营收25  亿元，同比增97%，营收占比31.8%；其中开放平台业务实现营收6.84  亿元，同比增124.61%；讯飞翻译机销售30  万台，份额占市场70%；以讯飞听见为代表的移动互联网产品及服务同比增长369%,公司C  端业务优势渐显，将保持高速增长。
        核心赛道奔跑加速，保持领先优势。2018  智慧教育实现营收20.15亿元，同比增44.93%，营收占比25.45%，产品覆盖全国25000  余学校；智慧政法实现营收10.36  亿元，同比增85.96%，营收占比13.08%，高院、省检覆盖率均超90%；核心赛道持续保持领先优势。
        风险提示：1）政策变更风险；2）行业竞争加剧