此外，公司拟每  10  股派发现金股利  6.87  元，分红总额近  5  亿元，分红比例达  66.35%。
        财务指标上，18  年公司毛利率、净利率分别为  26.9%、12.6%，同比下降2.1pct、1.9pct，其中  Q4  公司毛利率、净利率分别为  23.7%、8.9%，同环比均有所下降。费用率方面，18  年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.9%/3.6%/4.8%/0.1%，其中销售费用率/财务费用率同比下降  0.4pct/0.2pct，管理费用率/研发费用率则同比上升  0.3pct/0.4pct，由于公司在研项目较多同时引进大量技术人才，导致研发费用率同比增加较多。
        减震器和内饰件业务总体稳定，中长期布局新兴业务值得期待
        公司目前利润贡献点主要是减震器和内饰件功能件，两块业务已具备行业领先地位，未来将进一步提高市场竞争力。轻量化底盘是公司中短期业绩弹性较大的业务之一，公司是全球范围内掌握高强度钢和轻合金核心工艺为数不多的制造商，近年来开发了大量产品陆续投放市场，18  年底盘系统实现营收  11.7亿元，同比增长近  2  倍。公司未来战略核心是高附加值的汽车电子产品，目前电子真空泵已完成升级换代，IBS（智能刹车系统）进入市场预推广阶段，公司计划在电子真空泵和  IBS  基础上积极向外扩展，进一步丰富公司产品线。
        投资建议
        公司是国内领先的  NVH  系统集成供应商，保持传统主业稳健发展同时积极布局汽车底盘轻量化、汽车电子等新兴业务，为公司长期增长奠定基础。我们预计公司  19-21  年  EPS  为  1.09/1.16/1.25  元，按最新收盘价计算对应  PE  为18.2/17.1/15.9  倍，结合公司历史估值及零部件行业平均估值水平，我们给予公司  19  年  21  倍  PE  估值，对应合理价值为  22.9  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        汽车行业景气度不及预期；下游客户销量不及预期；新项目拓展不及预期。