市场份额不断提升，收入快速增长。根据中国激光产业发展报告，锐科激光的国内市场份额从2017年的12%提升到17.8%，提升近6个百分点。公司连续光纤激光器产品收入11.15亿元（同比+55%，毛利率下降1.66PCT），其中2000W以上产品销售收入同比增长190%、3300W以上产品收入增长259%、6KW产品收入增长126%，12KW产品实现小批量销售。脉冲光纤激光器收入2.23亿元（同比+27%，毛利上升1.75PCT）。
        费用大幅提升，技术不断突破。2018年公司销售费用6305万元（同比增长115%），客户数量达到九百多家。管理费用2839万元（同比增长35%），研发费用8654万元（同比增长69%），员工数1332人（2017年为844人）。
        2018年，公司承担的“20kW光纤激光器及其核心器件研发”项目正式通过湖北省科技厅组织的专家验收，在国内首次实现了20kW全光纤激光器的研制，技术研发实力在国内同行业中保持领先水平。
        一季度需求回暖，全年高增长值得期待。2019年一季度受宏观经济及季节性影响，光纤激光市场增速有所放缓，但3月开始公司订单增长明显。2019年一季度公司应收账款4.19亿元（同比+90%），存货4.06亿元（同比+44%，主要受采购量增大所致）。根据公司经营拟定经营目标，规划2019年实现营业收入22亿元，利润总额6.6亿元，我们认为伴随着需求回暖，公司全年收入/净利润高增长值得期待。
        盈利预测。锐科激光技术实力突出，高功率激光器产品不断推出并打开市场空间，上游原材料加速自主可控。与此同时光纤激光器行业需求稳步提升，我们认为公司作为国内行业龙头有望充分受益。预计公司  2019～2021  年归属上市公司股东的净利润为  5.46  亿元、6.96  亿元、9.17  亿元，EPS  分别为4.26  元、5.44  元、7.16  元。参考可比公司，给予  2019  年动态  PE  35-45  倍，对应合理价值区间  149.10  元-191.70  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示。  3C  行业增速放缓影响激光行业发展不及预期，行业竞争超预期，公司新产品销售不及预期。