投资要点：
        投资建议：营收增速显著改善，上调  19/20/21  年净利润增速预测至7.46%/7.33%/7.09%，EPS1.40(-0.26，因定增摊薄  EPS)/1.51(-0.18)/1.62  元，BVPS  14.04/15.33/16.72  元，现价对应  6.24/5.80/5.40  倍  PE，0.62/0.57/0.52  倍  PB。资本和不良压力缓解，上调目标价至  10.53  元，对应  19  年  0.75  倍  PB，上调至增持评级。
        业绩概述：18A  归母净利润+5.2%，营收+8.8%；ROE  12.7%；净息差  1.95%；不良率  1.85%，环比+7bp；拨备覆盖率  159%，环比-1pc。
        新的认识：营收增速显著改善，资本不良压力减轻
        1.营收增速显著改善。18H1/Q1-3/A  营收增速分别为-1.4%/1.1%/  8.8%，Q4  动能明显增强，归因：①其他非息收入累计增速大幅提升至  345%；②单季息差（期初期末）环比+16bp，预将继续受益于主动负债成本下降。
        2.资本警报已经解除。表现为：定增后核心一级资本充足率从  18Q3  的8.01%提升  146bp  至  9.47%；拟发行  400  亿永续债，补充其他一级资本。资本警报解除，资产增长约束显著放松，预计  19  年资产增速将回升。
        3.资产质量真实向好。表现为：18  年底逾期率较  18H1  大幅下降  102bp，关注率环比  Q3  下降  21bp。存量不良包袱消化导致  18Q4  不良率环比上升7bp，偏离度环比  18H1  下降  53pc  至  147%，19  年不良生成压力边际减轻。
        风险提示：经济下行导致信用风险上升，资产质量出现超预期恶化