（1）报告期内公司营业收入为296.62  亿元，同比小幅上涨7.81%，主要系化学动力产品收入同比增加34.32%所致，海工平台及船用机械、柴油动力、热气机动力、全电动力、海洋核动力、燃气蒸汽动力等业务分别同比增（正值）减（负值）：-18.93%、-0.26%、-0.43%、-6.18%、-27.84%、5.88%。（2）公司归母净利润实现稳定增长15.33%，快于营业收入增长，主要受以下因素推动：①报告期内，公司财务费用中利息收入较上期大幅增加约1.48  亿元，同时由于汇率因素，本期汇兑损益为收益，而上期为汇兑损失，同比增加约0.97  亿元；②本期计提的资产减值损失较上期大幅减少约3.01  亿元，主要原因是本期转回部分坏账准备；  ○3  本期处置长期股权投资、可供出售金融资产产生的投资收益较上期增加约1.12  亿元。（3）归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润本期较上期减少10.45%的主要原因是本期同一控制下企业陕柴重工和河柴重工合并期初至合并日实现的净利润较大。（4）经营活动产生的现金流量净额本期较上期较少  196.59%的主要原因是本期收入增加，但销售回款滞后，同时本期因扩大业务支付的采购原材料、支付劳务的现金较上期大幅增加。
        ※  海军舰船列装加速，各类动力推进军品业务稳定增长。公司主要承担我国海军舰船动力系统研制和生产任务。根据中国军事战略白皮书，我国海军战略将逐渐向近海防御与远海护卫型结合转变，无论在数量层面和技术层面都对我国军用舰船发展提出了更高的要求。2019  年我国国防预算同比增速7.5%，达到11899  亿，增速未来有望持续稳定增长。若按海军军费占总国防费用的  1/3、装备费用占军费的  1/3  计算，假设造船费用占比  50%，舰船动力系统作为核心部分约占船舶造价的  20%，则当前我国仅军用舰船动力市场总规模有望达到400亿元。军费投入在结构上向海空装备倾斜将间接带动舰船动力市场的稳定增长，公司的军品业务有望充分受益。
        ※  深入推进低速柴油机动力及化学动力产业板块整合，效果初显。（1）低速柴油机动力方面，通过内部资源整合，中国船柴搭建起低速柴油机业务“一总部三基地”的管理框架，将主要管理职能进行统一，在制造成本、生产规模、服务体系等方面均形成规模效应，市场影响力及竞争力得到有效提升。（2）化学动力方面，公司以风帆公司为牵头单位整合长海电推和火炬能源的化学动力业务，依托风帆公司的品牌及营销网络优势，实现专业化、规模化运营。（3）中高速柴油机动力方面，公司正在积极策划齐耀重工、河柴重工、陕柴重工等子公司中高速柴油机动力业务整合。可有效解决公司中高速柴油机业务的同质化竞争、整体性不强等问题。（4）动力系统集成方面，重齿公司成为公司控股子公司，在中高速柴油机动力整合完成后，公司将尽快启动动力—传动领域的整合工作，持续推进船用动力-传动系统的协同发展。
        ※  盈利预测与评级：考虑到公司舰船动力业务的市场垄断地位，并大力投入各类新型动力系统的研发。现有产品增长稳健，看好新研产品市场前景，我们对公司2019/20/21  年EPS  的预测分别为1.02/1.16/1.30  元，对应2019/20/21  年PE  为27/24/21  倍，给予公司“推荐”评级。
        ※  风险提示：海军装备建设不达预期；民品市场开拓不达预期。