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>> 中信建投-银行业金融供给侧改革专题研究:总量之后,还有结构-190416
上传日期:   2019/4/17 大小:   947KB
格式:   pdf  共24页 来源:   中信建投
评级:   增持 作者:   杨荣
行业名称:   银行
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主要内容包括:其一、改善金融供给。其二、畅通供给渠道。其三、优化金融结构。其四、提高配置效率。其五、降低融资成本。
        金融去杠杆和金融供给侧结构性改革的联系和区别
        金融去杠杆实际上可以看成是金融供给侧改革的一部分,或者说金融供给侧改革是金融去杠杆的一种延续。如何在严监管和金融发展上取得平衡是金融改革过程中需要解决的一大问题。金融去杠杆解决了通过同业负债、同业理财等方式加杠杆,然后通过影子银行、通道业务逃避监管、大量放贷、创造业绩的问题。但并没有解决资金放出去之后“质量”的问题,金融供给侧改革是“结构性”的改革,通过改革将资金流到实体经济的毛细血管,流到小微企业,流到农村。如果金融去杠杆解决了资金脱实向虚问题,资金开始流向实体,而金融供给侧改革则是解决资金脱虚向实后,资金流向问题,主要流向三农、小微、民营等。
        金融供给侧改革的宏观层面原因:总量过剩,结构不匹配
        主要包括两个方面:其一、总量上,过剩产能制约服务实体经济;主要表现在:  金融业增加值占  GDP  与历史和其他经济体相比均较高;金融业资产规模扩张速度过快:以城商行、股份制银行及其他地方性小银行增速最快;家庭部门高负债率;其二、金融业供给端和需求侧不匹配;主要表现在:  “僵尸企业”挤占资源;小微、民营企业融资难、融资贵;资产泡沫膨胀;直接融资比重低;大银行数量小,规模大,而中小银行数量多,规模较小。
        目前金融业环境
        金融去杠杆的政策效果就是金融供给侧改革行业背景和基础环境。目前环境是:(1)银行业总资产增速已经达到历史底部,6.8%,增速开始缓慢回升;(2)同时非银行金融机构的总资产增速也在放缓、规模在下降;(3)整体银行业的杠杆率在持续下降;(4)信贷结构上来看,住房按揭贷款增速在下降,占比基本上保持稳定,流向房地产行业信贷资源在减少;(5)信贷结构上来看,流向小微企业的贷款同比增速在放缓,贷款利率在下降。
 
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