其中2018Q4  实现营收15.98  亿元，同比增长24.20%；归母净利润0.94  亿元，同比下降8.08%；扣非后归母净利润1.06  亿元，同比增长10.50%。
        简评
        产品渠道驱动，产能扩张保障，18  年业绩稳增
        2018  年公司业绩稳健，主要源于公司年内产能投产放量、渠道稳步扩张、产品结构不断优化。2018Q4  单季来看，前期浆价高位攀升叠加人民币震荡贬值致使业绩有所承压，18Q4  单季度归母净利润同比下滑8.08%；18Q4  毛利率30.96%，同比下降1.77pct，环比下降2.22pct；18Q4  净利率5.90%，同比下降2.07pct；汇率方面，2018  年人民币兑美元累计贬值5.15%。后市来看，全球纸浆新产能不断投产下预计浆价稳中有降，后期利润弹性和长期成长可期。
        渠道方面：2018  年度公司KA、GT、AFH、EC  四大渠道推进持续显现，新渠道快速拓展，其中电商全年增速达到65%以上，经销商增速也达到11%以上。截至2018  年底，公司产品覆盖近1800  个县市区，拥有2300  多个经销商，在华南、西南、西北区域市占率第一。
        产能方面：2017  年底，公司云浮12  万吨及唐山2.5  万吨的高档生活用纸项目逐步建成投产，并于2018  年迅速放量。湖北新增高档生活用纸项目基地也于2018  年内正式启动建设，一期新增产能10  万吨，基本满足华中市场未来销售增长的需求，构筑利润新增长点。此外公司拟投资5  亿元于四川基地扩建5  万吨高档生活用纸项目，满足西南、西北、云贵市场未来销售增长的需求。预计公司2019  年新增产能达15  万吨，助力公司业绩稳健成长。
        产品方面：公司产品结构逐步优化，高毛利产品比例持续提升。2018  年公司持续加强终端Face、Lotin、自然木等高毛利产品销售力度，并制定各大渠道的分销标准，7  月推出针对母婴的高端新品“新棉初白”棉花柔巾，产品结构持续优化，中高端产品占比逐步提升。2018  年公司FACE、LOTION、自然木等高毛利产品的收入占比合计达到63.4%，2017  年则为41.2%。此外，公司前期公告完成工商变更，经营范围由生活用纸系列产品扩展至生活用纸、卫生巾、化妆用具等品类，未来有望迎来业绩新增长点。
        浆价高位+汇率贬值致18Q4  盈利承压，期间费用率有所下降
        盈利能力方面，公司2018  年综合毛利率为34.07%，同比下降0.85pct；净利率为7.17%，同比下降0.36pct。其中2018Q4  单季来看，前期浆价高位攀升叠加人民币震荡贬值致使公司利润端有所承压，18Q4  单季度毛利率30.96%，同比下降1.77pct，环比下降2.22pct；18Q4  净利率5.90%，同比下降2.07pct；汇率方面，2018  年人民币兑美元累计贬值5.15%。后市来看，全球纸浆新产能不断投产下预计浆价稳中有降，后期利润弹性和长期成长可期。
        期间费用方面，公司2018  年期间费用率为24.28%，同比下降1.19pct。其中销售费用率同比下降1.26pct至17.84%，主要系公司精简费用支出所致；管理费用率同比上升0.09pct  至5.45%；财务费用率同比下降0.03pct至0.98%。另外，2018  年公司研发费用为1.08  亿元，同比增长30.01%。
        第二轮激励计划出炉，利益绑定增长可期
        12  月18  日晚，公司发布2018  年股票期权与限制性股票激励计划，其中a)股票期权激励计划拟向激励对象共计授予1959.85  万份股票期权，其中首次授予激励对象总人数为4101  名，授予1709.85  万份股票期权，约占激励计划公告时公司股本总额的1.33%；b)限制性股票激励计划拟向激励对象共计授予2521.75  万份限制性股票，其中首次授予激励对象总人数为671  名，授予2171.75  万股公司限制性股票，占激励计划公告时公司股本总额的1.69%。
        行权价方面，股票期权首