>> 中信建投-晨光生物(300138)植提稳健,棉籽类成长转债带来新产能驱动-190415
| 上传日期: |
2019/4/16 |
大小: |
616KB |
| 格式: |
pdf 共7页 |
来源: |
中信建投 |
| 评级: |
买入 |
作者: |
花小伟,孙金琦 |
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公司预计2019 年1-3 月归属于上市公司股东的净利润为盈利4700-4900 万元,较上年同期增长-0.12%-4.13% 公司拟以5.12 亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利0.80 元(含税),合计派发0.41 亿元,占当年净利润比例为28.24%。 2、4 月5 日,公司发布可转债预案,发行总额预计不超过6.8 亿元。扣除发行费用后,募集资金拟用于:(1)天然植物综合提取一体化项目(一期);(2)补充流动资金。 简评 1、植提业务稳健发展,棉籽类业务快速增长 公司主要业务属于天然植物提取物细分领域,主要产品有天然色素、天然香辛料和精油、天然营养及药用提取物、油脂和蛋白等。报告期内,公司聚焦植物提取和大健康产业领域,持续发挥生产技术和产业优势,实现营收、业绩稳定增长。 分产品来看: 1)色素/香辛料/营养及药用类产品2018 年营业收入为14.57亿元,同比增长3.80%,占比47.55%,毛利率为17.67%,同比减少2.99pct。 报告期内,公司主导产品辣椒红销售量5500 多吨,同比增长32%,连续十一年稳居世界第一;饲料级叶黄素预售发力,销量同比增长34%;花椒提取物产品与营养药用类产品发展势头良好,行业知名度与影响力显著提升。 2)棉籽类业务2018 年营业收入为14.72 亿元,同比增长12.79%,占比为48.06%,毛利率为10.62%,同比增加6.81pct。 报告期内,公司棉籽类业务增长快速,主要是2018 年棉籽类产品市场平稳回暖,公司通过开拓市场、分析行情并完善分析体系、拓宽信息渠道、快进快出等措施,使该类业务扭亏并实现较快增长。 分季度看,2018Q1/Q2/Q3/Q4公司营业收入分别为6.39、6.57、8.47、9.20亿元,同比增速分别为5.81%、-4.18%、2.44%、40.37%;归母净利润分别为0.47、0.48、0.33、0.17亿元,同比增速分别为35.64%、8.46%、-10.72%、-35.68%。 2、盈利能力小幅提高,期间费用有所增加 盈利能力方面,2018年公司毛利率为14.29%,同比增加1.46pct;净利率为4.65%,同比增加0.01pct。分季度来看,2018Q1/Q2/Q3/Q4公司毛利率分别为17.60%/17.19%/11.94%/12.09%,净利率分别为7.27%/7.13%/3.87%/1.78%。 期间费用方面,2018年公司销售费用为1.12亿元,同比增长48.26%,主要系公司主产品销售量持续增长,相应发货费、装卸费、服务费增长,影响销售费用;销售费用率为3.67%,同比增加0.94pct;管理费用为1.07亿元,同比增长37.80%,主要系公司实行绩效考核薪酬机制,员工薪酬有所增加;管理费用率为3.48%,同比减少0.37pct;财务费用为0.42亿元,同比增长32.61%,财务费用率为1.38%,同比增加0.23pct。 3、原料基地优势凸显,客户网络稳步拓展 作为植物提取行业龙头企业,公司在材料供应与客户拓展两方面进行全球资源配置。1)原材料方面,公司依托"公司+基地+农户"的经营模式,在新疆库尔勒、巴州焉耆、喀什岳普湖县等原材料优势产区设立加工种植基地,并在印度优质辣椒产区设立子公司,确保原材料品质与出厂产品质量。2018年,公司进一步加强原料种植基地建设,发展万寿菊种植15万亩、甜叶菊种植4千多亩并开展辣椒及菊芋试种。 2)客户方面,公司与国内外核心客户形成了长期、稳定的战略合作关系,客户资源优势明显。在国际市场上,公司产品远销欧洲、日本、韩国、南亚、东南亚、南、北美洲、大洋洲等国家和地区。同时客户网络稳步拓展,报告期内,公司天然色素类、香辛料类、营养及药用类业务新开拓重点客户30家以上,2018年内先后与广东仙乐、美国NBTY等知名终端用户达成了战略合作。 4、技改扩能稳扎稳打,产线技术持续升级 公
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