纺织服装出口虽增速大幅回升，但外需并未改善后续出口情况仍有待观察。
        ▍本周（2019.04.08-2019.04.14）纺织服装跑输沪深300（-2.01%  VS  -1.81%），在中信29个行业分类中居第14位。其中品牌服饰、纺织制造涨跌幅分别为-2.28%、-1.76%。
        ▍3月相较2月普遍呈现一定程度的回暖，但一季报整体来看预计仍有压力。海澜之家3月整体收入增速环比2月有一定改善，预计一季度收入同增中低个位数。森马服饰3月两个品牌都呈现一定增长，线上也增长较快，预计一季报表现符合预期。歌力思3月直营同店恢复双位数增长。太平鸟3月同店呈现改善，电商增长双位数以上，一季度收入有一定压力，电商整体持平上下。安正时尚3月主品牌玖姿稳健增长，其他中小品牌有一定压力。地素时尚3月表现持续稳健，预计一季报整体符合预期。
        ▍2019Q1服装主要细分板块增速环比调整，其中女装板块下滑最为明显，销售额同比下滑超过40%，男装增速11%，运动保持高增、同比增长30%，家纺同增10%左右。森马服饰Q1线上表现靓丽，其中女装增速亮眼；海澜之家三月线上销售额同比略增；歌力思&玖姿三月线上销售额高增；耐克Q1线上同增20%+；阿迪达斯：Q1线上同增10%+。
        ▍纺织服装出口增速大幅回升，后续出口情况仍有待观察。3月出口大幅回升主要系：①中美贸易谈判稳步推进；②人民兑美元人民币对美元小幅贬值；③去年3月增长基数相对较低。但外需整体并未回暖，2019年出口情况仍有待观察。
        ▍风险因素：宏观经济增速放缓风险；产能扩张不及预期、棉价波动等；海外经济持续低迷、人民币加速升值等将加大加工制造企业经营压力。
        ▍投资策略。寻找细分行业中被低估的、具备核心竞争壁垒的潜在龙头，在合理估值或错杀过程中逐步配置并持有：重点推荐安踏体育、森马服饰，关注海澜之家、太平鸟、歌力思、江南布衣、李宁、安正时尚。寻找抗经济周期的细分领域和公司，进行长期关注和布局，申洲国际、开润股份，短期建议关注受益染料价格上涨且估值较低的印染龙头航民股份。