继续重点推荐，维持“买入”评级。
        ▍事项：公司  4  月  12  日晚间发布  2018  年年报，报告期内实现营收  50.19  亿元，同比+16.1%；归母净利润  3.49  亿元，同比+12.26%，略低于业绩预告。对此，我们点评如下：
        ▍2018  年归母净利润同比+12%，略低于市场预期。2018  年公司营收  50.19  亿元，同比+16.10%；归母净利润  3.49  亿元，同比+12.26%，归母净利率  6.96%，同比-0.2pct，业绩略低于业绩预告（3.58  亿元）；2018  年扣非后净利润  3.04  亿元，同比+3.78%。分季度看，2018Q4  单季营收  12.05  亿元，同比-2.2%，环比+1.4%，归母净利润  0.65  亿元，同比-7.6%，环比-19.7%，净利率为  5.4%，环比-1.4pcts，Q4  单季度盈利略低于预期，主要系公司资产减值准备计提较多。2018  年公司股利分配预案为每  10  股派发现金红利  0.50  元（含税）。
        ▍热交换业务稳健发展，尾气处理高速增长。2018  年公司分业务情况如下：1）热交换器业务收入  36.48  亿元，同比+11.23%，占营业收入  73%，毛利率  26.34%，与上年同期基本持平，热交换业务高增长主要是受益商用车、工程机械、乘用车行业景气；2）尾气处理业务收入5.40  亿元，同比+57.86%，占营业收入  11%，毛利率  9.90%，同比-10pcts，与  2018  年中报基本持平；3）车用空调业务收入  4.83  亿元，同比+20.88%，占营业收入  10%，毛利率25.4%，同比-1.4pcts。全年来看，公司  2018  年毛利率  25.5%，同比下降  0.6pcts，预计主要影响来自：1）SCR  系统、EGR  总成等毛利率较低的尾气处理业务收入占比提升；2）原材料价格上涨。
        ▍期间费率稳定，经营能力良好。期间费用方面，公司  2018  年期间费用率为  16.4%，同比+0.3pcts。其中销售费用率  4.7%，同比+0.1pcts，管理费用率  6.9%，研发费用率  3.7%，与去年同期基本保持一直，财务费用率  1.1%，同比下降  0.1pcts。公司  2018  年研发费用  1.86亿元，同比+22.66%，主要系研发人员数量增长近  20%。公司  2018  年员工持股计划中奖励部分  800  万元，也是导致费用上升的一个因素。
        ▍战略持续升级，实现跨越式发展。公司近年持续推进战略升级，客户从工程机械、商用车的卡特彼勒、康明斯、潍柴，转型拓展乘用车的吉利、福特、大众、捷豹路虎等客户；同时持续推进海外市场建设，近期收购  Setrab  AB  公司  100%股权，有利于公司拓展欧洲乘用车市场；新能源领域，公司已经成为吉利  PMA  平台的电池冷却器和冷却板产品定点供应商，长安福特电池冷却板产品定点供应商，获得全球认可的技术能力与大客户的背书，未来有望成长成为具备全球领先技术能力与配套能力的热管理龙头供应商。
        ▍风险因素：下游主要乘用车客户销量不达预期；新产品开拓不达预期，原材料价格波动等。
        ▍投资建议：考虑到下游乘用车行业景气较低，小幅下调公司  2019/20/21  年  EPS  预测至0.51/0.60/0.72  元（原  2019/2020  年  EPS  预测为  0.52/0.64  元）。公司当前股价  8.89  元，分别对应  2019/20/21  年  17/15/12  倍  PE。考虑到公司目前在新能源汽车领域的全球化战略，以及产品和客户储备，长期看好公司未来的成长性，继续推荐，维持“买入”评级。