巩固行业龙头地位，优化升级公司主业
        2018  年公司生产铜精矿含铜量  5.37  万吨，同比增长  15.0%；阴极铜产量  132.9  万吨，同比增长  3.9%；硫酸  422.28  万吨，同比增长  11.6%。公司生产阴极铜产量占全国的  14.6%，也是国内最大的商品酸生产企业，硫酸产量占全国  4.89%。公司  2018  年生产铜箔  3.25  万吨，锂电铜箔产量和品质均行业领先水平。随着“奥炉工程”全线打通，新增  5  万吨阴极铜产能和  36  万吨硫酸，巩固龙头地位。未来聚焦沙溪铜矿达产达标；推进金剑铜业项目建设；加强新能源、新材料等战略性新兴产业的研究，不断优化升级公司主业。
        2019-2021  年业绩分别为  0.08  元/股、0.10  元/股、0.11  元/股
        2019  年中国新增铜矿产量有限、废铜进口受限，结合国内基建项目落地，精铜消费可能超预期，预期价格总体中性偏好。结合公司业务和铜价趋势，预计公司  2019-2021  年  EPS  分别为  0.08、0.10、0.11  元/股，对应PE  分别为  31、27、24  倍；据  wind，铜行业  A  股与公司业务相似  5  家公司平均  PB2.0  倍，认为给予公司  2019  年  1.8  倍  PB  较为合理，预计  2019年每股净资产为  1.77  元，对应合理价值为  3.19  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        新建项目推进缓慢，铜供给大幅增加，下游消费不及预期，基建投资推进不及预期，汇兑损益风险。