环保板块与融资、地方债务息息相关，目前市场已认可民企融资环境走向不断宽松的改善方向，但认为缺乏更多证据支撑或者尚未紧密关注于此；我们则认为展望未来，就像  2019Q1  金融数据一样，众多民企融资鼓励政策的叠加效应也会在未来  1、2  个季度将集中体现。
        环保行业  2019Q1  业绩预告密集发布，公司业绩分化显著
        环保行业  2019  年一季度业绩预告行业增速  10.5%，为近  5  年最低点。截至  2019  年  4  月  12  日，GF  环保样本股中共有  29  家公司披露一季报业绩/业绩预告（其中  2  家为一季报），以上述公司为样本，按  2019  年报一季度归母净利润中值合计，剔除受减值等影响业绩亏损较大的  2  家公司（兴源环境亏损  0.51  亿元、天翔环境亏损  1.21  亿元），环保板块利润合计为  11.59亿元，同比增长  10.5%，较  2018  年增速下滑  22.1  个百分点。
        2019Q1  个股业绩增速分化明显，10  家公司预告增速下限超  20%，12家公司同比出现下滑。上述公司中高能环境（76.71%）、维尔利（40%-70%）、聚光科技（25%-35%）、国祯环保（20%-40%）等公司表现亮眼。
        我们预计除了业绩增长外，优质公司  2018  年年报会交出较好、甚至环比改善的现金流数据，则非市场担心的，在融资环境恶化下继续恶化的趋势。市场也会区分个股的具体情况开始给予估值评判，优质公司良好的年报叠加  1  季报业绩、订单增速、现金流改善等将指标说服市场，率先迎来估值修复。建议重点关注泰瑞机器、中再资环、上海洗霸、国祯环保、高能环境、维尔利等公司。
        近期重点政策新闻一览
        1-3  月空气质量总体改善，重点区域空气质量反弹  
        风险提示
        融资改善政策出台、执行力度不及预期；EPC  工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。