公司预计  2019  年第一季度营业收入  5.05-5.45亿元，同比增长22%-32%，净利润2.50-2.70亿元，同比增长  27%-38%。
        我们预计亿联网络  2018-2020  年  EPS  分别为  2.86（+8.46%），3.65，4.66  元，对应  PE  分别为  34、26、21  倍。视频会议服务行业  PE  均值为  28  倍，由于公司  SIP  话机业务保持稳定增长，VCS  业务延续高增长态势，同时美元汇率上升带来正收益，给予亿联网络  2019  年  PE为  29  倍，上调目标价为  105.00  元（+24.11%），维持“增持”评级。
        公司  2019  年  Q1  业绩符合预期，产品竞争力强，经营管理持续改善，资金管理有所优化。公司主要产品  SIP、VCS  技术壁垒较高，客户价格弹性小，产品竞争力强，毛利率高；公司销售费用、管理费用一直保持较低水平，预计  2019  年一季度经营管理水平将继续改善；预计2019  年一季度非经常性损益对当期净利润的影响约为  3,300  万元，资金管理水平有所优化。
        海外  SIP  市场拓展顺利，VCS  业务高增态势延续，双轮驱动看好业绩持续向上。2018  年海外  SIP  市场需求旺盛，北美、欧洲各市场拓展符合预期，与微软合作带来向上新动力；VCS  业务身处蓝海市场，垂直行业应用不断拓宽，延续  2018  年高速增长趋势，SIP  与  VCS  双轮驱动公司整体业绩持续向上。
        催化剂：微软公司进一步加大在企业通信领域的合作。
        风险提示：人民币升值，SIP  电话增速不达预期的风险。