点评：公司  2018  年业绩符合预期，2019Q1  预告业绩略低于预期。基于  2018  年年末较大金额的未完成合同规模以及当前下游客户的扩产计划，我们对公司  2019  年及未来数年的稳健增长持乐观态度。维持强烈推荐评级。
        ※  下游产能投建积极推进，2018  年公司光伏和半导体设备业务均获得较大提升。2018  年公司新签光伏设备和半导体设备订单分别超过  26  亿元、5  亿元，均获得较大提升，充分受益于下游行业的积极扩产：①光伏设备领域，随着中环内蒙四期和四期改造等光伏单晶硅片扩产项目持续推进，公司光伏单晶炉及硅片后道加工设备订单充足；②随着中环、合晶和金瑞泓等企业的半导体硅片投资项目陆续推进，公司  8英寸半导体单晶硅片设备迅速放量、12  英寸半导体单晶硅片设备实现订单突破，正迎领国内半导体硅片设备进口替代进程。    
        ※  2019  全年业绩稳健增长具备坚实基础，后续重点关注下游客户产能投建节奏。公司  2019  年业绩增长具备主观意愿和客观条件：①公司  2018  年实施股票性激励计划时，首次授予部分第二个解除限售期条件为  2019  年净利润要在  2017年  3.87  亿基础上增长  70%以上，这为公司  2019  年业绩增长提供了内在动力；②公司  2018  年年末在手未完成合同金额26.74  亿元，其中半导体设备订单  5.34  亿元，为  2019  年业绩增长奠定了客观条件。公司  2020  年以后的收入增长取决于下游客户后续扩产计划及投资节奏，市场需密切关注中环内蒙五期项目投资进度、晶科等其他企业光伏单晶硅片投资计划及节奏和中环无锡半导体硅片项目投资进度等变量。  
        ※  中长期内，公司充分受益于光伏行业发展和半导体硅片设备进口替代。公司在光伏单晶硅片设备和半导体硅片设备的优势较为明显，将充分受益于光伏行业的持续发展和半导体硅片设备的进口替代：①技术变革推动下的光伏平价上网正迅速临近，光伏产业将有效摆脱补贴束缚，形成内生增长动力并打开规模瓶颈，公司作为全球光伏单晶硅片设备龙头将深度受益；②国内  8  英寸半导体硅片产能正迅速投建，公司在该领域已获得大量设备订单，随着后续  12  英寸半导体硅片技术趋于成熟，公司半导体设备发展空间将进一步打开，充分受益该领域设备的进口替代进程。  
        投资建议：预计  2019-2021  年归母净利分别为  6.98  亿元、9.02亿元和  10.95  亿元，同比增长  20%、29%和  21%；对应  EPS  分别为  0.54  元、0.70  元和  0.85  元，对应  PE  分别为  26、20、16  倍。维持强烈推荐评级。  
        风险提示：主要客户产能投资放缓，半导体装备研发进展缓慢。