2010  年后，从产品品类多元化发展到业务区域多元化，通过并购海外企业进行国际化布局。2017  收购德国库卡，则标志着向全球科技集团的转变。
        管理现代化激发企业的活力、提升运营效率。良好的公司治理制度是核心竞争软实力。为顺应不同阶段对专业化、协同性的不同需求，公司事业部结构经历了由分散到集中的历程；此外，公司通过任用职业经理人、推出管理团队持股计划以及全方位、持续性的股权激励充分调动了管理团队及员工的积极性。
        “全品类布局+产业链贯通”缔造多元化王者
        白电：公司深耕白电，目前在三大品类市场份额均位居第二，协同性与运营力是公司的重要竞争力。1）通过对上游厂商的布局掌控了压缩机和电机两大核心零配件；2）通过对物流服务商的布局以及渠道改革，进一步加强了产品的协同性；3）通过  T+3  运营模式提升了运营力。
        小家电：美的的优势领域，深耕  26  年，品类齐全，渠道资源深厚，稳居厨房小家电行业龙头位置，产品具有高性价比，美的清洁小家电布局较晚于厨房小家电，性价比优势将助力美的持续受益小家电国产化趋势。
        厨电：内销量市占率第三，高性价比与美的白电品牌力外溢效应，增厚了美的厨电产品的竞争优势。随着公司对厨电产品重视度提升，未来市场量有望持续提升。
        布局机器人业务，转型全球科技集团
        公司  2015  年开始布局机器人业务，并逐渐向“全球领先科技集团”转型。1）服务机器人：公司成立美的安川推广服务机器人，人口老龄化趋势将推动这一需求增长。2）工业机器人：通过收购工业机器人技术全球领先的库卡，实现工业机器人、医疗仓储自动化服务的整合，有望推动协同效应逐步体现；此外，公司收购上游零部件厂商  Servotronix  或将改善库卡盈利能力。
        投资建议
        不考虑美的对小天鹅的吸收合并，我们预测  2018-2020  年公司归母净利分别为  204.0、222.5、247.7  亿元，同比分别增长  18.0%、9.1%、11.4%。公司龙头地位稳固，同时正从家电集团向科技集团不断迈进；组织结构改革进展顺利，业绩有望持续增长。考虑到公司业务多元，故选取家电龙头作为可比公司，参考可比公司平均估值  2019  年  19xPE，给予合理价值  64.03  元人民币/股，维持“买入”评级。
        风险提示：原材料价格大幅上涨；房地产市场低迷；行业竞争格局恶化；