我们外发两篇营销报告（CTR  的  2  月广告行业数据点评和木瓜移动的科创板招股说明书报告）。从刊例价增幅来看，国内广告主预算明显收紧，全媒体广告花费下滑较为明显（-22.8%  YoY），此前较为强势的生活圈媒体的增幅也回落明显：电梯电视、海报、影院视频增速分别回落至  1%、3%和  3.4%。而从木瓜移动的招股说明书中可以看出国内公司出海的需求旺盛，伴随着互联网公司和  toC  国内企业出海，数字营销代理公司或将享受海外需求的高增长。营销板块当前估值处于低位，18Q4  以来涨幅基本与行业持平，高增速背景下可关注华扬联众、智度股份、每日互动、蓝色光标、省广传媒等标的。
        根据艺恩数据显示，19Q1  影市实现票房  186  亿元（YOY-8.0%）。单银幕产出加速下行，影院关停量预计将进一步提升，截至  Q1  底，全国运营影院数量为10532家，同增10.5%，银幕数量为62513块，同比增长13.2%。1~2  月全国累计关停影院数量合计  86  家(YOY+65.38%)，明显加速。《复仇者联盟  4》将提前  2  日在国内首映（4  月  24  日），届时可提前关注相应电影行业标的，如中国电影、万达电影、横店影视等。
        4  月份年报和  19Q1  季报密集披露期将至，建议投资者持续关注有估值和增速相匹配的稳健标的。目前从一季度业绩预告来看，完美世界（+23.6%-34.7%）、凯撒文化（+80-120%）、宝通科技（内生+50%-80%）确定了游戏行业高增长的趋势，我们同样看好三七互娱、吉比特等龙头公司的业绩表现。另外今年互联网流量端仍在持续集中，平台资产预计将有较好的业绩表现，临近业绩披露期  A  股当中可关注芒果超媒、视觉中国、东方财富等。
        风险提示：传媒板块商誉减值风险，监管政策趋严程度超预期的风险。