3）修改回购规模下限，整体回购规模由原有的1.5~6  亿元更新为3~6  亿元。
        点评：
        1、传统业务稳健发展，游戏业务收入有所下降但利润率改善。2018  年公司营收下滑但是净利逆势提升。1）分业务来看，传统出版发行业务微增，游戏收入由于缺少新游上线而下滑。2）从利润率来看，毛利率略升费用率，此外投资收益贡献增量。
        2、子公司智明星通系游戏出海龙头，老游戏《COK》处于利润收割期，新游发行有望带来增量。行业层面看，智明星通做游戏出海业务，并不受相关政策影响。公司质地和产品层面看，智明星通长期耕耘SLG  品类，在研运一体和长线运营方面具备护城河，核心自研产品《列王的纷争》上线运营已超过4年，成熟期月流水仍能保持较高水平，预期还有2  至3  年的稳定运营期。
        3、传统出版发行业务相对稳定，增长点来源于市场份额增长与数字化转型。目前行业趋势增速放缓，但是行业集中度提高，据开卷统计，目前公司占有率是全国第七，去年为第八。传统出版增长乏力，公司发力向数字出版转型。
        4、激励计划稳定智明星通管理团队，3~6  亿规模回购彰显公司稳定发展信心。1)2017  年，中文传媒以丰厚的业绩奖励稳定智明星通核心经营管理团队，确保经营业绩持续稳健增长。2)2018  年11  月，公司披露回购股份计划。
        5、盈利预测与投资建议。预计2019~21  年公司净利润分别为18.4  亿、19.7亿和21.8  亿元，分别对应11.6  倍、10.8  倍和9.8  倍市盈率，维持强烈推荐！
        风险提示：出版行业政策风险、海外游戏市场增长不及预期、新游戏上线进度或者表现不及预期等。