根据第一商用车网，3  月重卡销量14.4  万辆，在2018  年13.9  万辆的高基数上同比增长3.6%，行业景气度依旧仍然处于高位，持续超出预期。主要原因包括：1、基建投资增速持续回升，2019  年1-2  月基建投资完成额（不含电力）累计同比增长4.3%，比2018  年年底回升了0.5pct。2）环保方面，各地区发布更大力度的淘汰补贴政策：如南京市和杭州市均规定，在2020  年12  月31  日前淘汰国III  车，2013  年及以后的重型货车补贴可达3.8  万元。
        展望二季度，各主机厂冲刺半年目标，基建和环保持续发挥作用，行业销量将保持平稳，全年预计在100  万辆以上。基建方面，两会期间提出加快铁路、公路和重大水利工程的投资。伴随社融增速进入修复通道，当前基建投融资环境较去年已有明显改善，后续基建投资仍将持续回升，拉动工程车需求。环保方面，一方面7  月1  日天然气重卡将全面切换国VI  标准，或将带来抢装效应，另一方面各地方政府也在积极推进国III  车辆的淘汰，预计二季度整体销量将在去年高基数下保持平稳，全年预计在100  万辆以上，保持高景气度。
        国VI  排放标准提升技术门槛，市场份额加速向龙头公司集中，龙头公司盈利将更加稳定。国VI  标准对监测结果的真实性和可持续性的要求大幅提升，龙头公司优势进一步扩大：1）规模效应有助于摊薄成本；2）可靠性和一致性要求更加严格，主机厂倾向选择实力强的龙头供应商保证产品质量，保障供应链安全。从海外经验来看，排放标准升级加速行业洗牌，最终形成较为稳定的格局，海外龙头公司的业绩更加平稳。
        投资建议：重卡行业处于景气高位，在基建和环保的作用下，预计2019-2020  年销量将稳定在100  万辆左右。从竞争格局来看，国VI  排放标准被称为史上最严格的标准，对重卡行业格局产生重大深远影响，市场份额将加速向龙头公司集中。从估值角度来看，国内重卡龙头盈利能力有望提升，波动性减弱，PB  中枢上移，推荐掌握核心技术的重卡产业链龙头潍柴动力，建议关注重卡整车龙头中国重汽和高压共轨龙头威孚高科。
        风险提示：
        1.  宏观经济增长低于预期，导致重卡需求承压；
        2.  国VI  排放标准实施时间低于预期。