简评
        2018  年4  月28  日，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，修订内容包括允许外资控股合资证券公司；逐步放开合资证券公司业务范围等。继瑞银证券（2018  年11  月30  日证监会核准UBS  AG  增持瑞银证券至51%）之后，合资券商“花落”摩根大通和野村证券。国际大行布局中国证券行业将带来怎样的连锁反应，又将怎样改变已有竞争格局，A  股“主战场”的话语权会否旁落。摩根大通和瑞银都是以商业银行为主的综合金融集团，大摩在内地设立控股券商、瑞银增持瑞银证券至51%控股，为内资银行进入证券行业带来哪些启示。
        我们认为证券业对外开放有利于引入境外机构先进经验，引入专业能力和良性竞争，提升服务水平，从而推动证券行业稳步健康发展。同时，境外优质资本进入将推动市场规模扩大，也有助于配套制度完善和新业务模式发展。金融业扩大开放有望倒逼金融衍生品交易限制放开乃至品种增加，也有望推动外汇管制放松，对中资龙头券商利好。从行业竞争力的角度分析，中资券商仍然具有经纪和资本中介业务的本土优势，对接企业客户的综合金融服务更“接地气”。外资券商在金融衍生品交易、套保服务及境外融资、跨境并购等业务方面更具竞争力。
        但不得不承认，国际大行进入我国证券业也将带来巨大挑战。长期浸淫海外资本市场“惊涛骇浪”的大型投行在经营风格上与内资券商存在极大差异，行业竞争生态或将有较大改变。如何平衡资本市场开放和我国金融稳定，维护A  股“主战场”的话语权和定价权，需要监管部门更多的智慧。