贵州茅台给出靓丽一季报前瞻，2019Q1  实现营收同增20%左右，净利润同增30%左右，超预期表现望催化白酒行情持续演绎。渠道跟踪反馈，茅台虽4  月配额已陆续到货，但仍供不应求，批价维持在1850  元以上的高位；五粮液收藏版4  月逐步导入市场，各地老普五批价不断走高至820-840  元，部分市场批价已突破860  元。          
        ▍啤酒板块本周大涨，长期看好华润突围。中信啤酒板块（+15.37%）超过中信食品饮料板块（+2.4%）及沪深300（+4.9%），大涨主要系啤酒1-2  月产量增速环比改善、叠加增值税因素，催化啤酒行业继白酒表现后轮动上涨。本周我们发布华润啤酒深度报告（20190403），战略看好公司，长看与喜力双剑合璧剑指本土啤酒霸主，短看产品结构升级、关厂提效、增值税率调整的盈利弹性。给予华润啤酒2019-2021  年调整增值税后的核心EPS  预测1.00/1.27/1.44  元，  上调目标价至40  港元，对应2020  年15  倍EV/EBITDA，上调至"买入"评级。    
        ▍乳制品：短期奶价下行不改全年温和上涨趋势，伊利促销力度强于蒙牛。2  月以来，国内生鲜乳价格在达到3.63  元/千克的短期高点后，呈现逐步下降的趋势。原奶价格短期回落属季节性因素，春节旺季过后需求减弱，前期旺季储备的原奶略有剩余，短期供过于求。全年仍维持奶价温和上涨判断。奶价温和上涨背景下，现代牧业直接受益，乳企龙头伊利、蒙牛望加速抢占市场份额。草根调研显示，伊利整体线下维持较强的促销，力度强于蒙牛。    
        ▍投资策略：白酒行业继续推荐高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及发展势头强劲的山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注洋河股份。大众品方面，关注估值合理的细分行业高壁垒龙头，乳制品推荐伊利股份、蒙牛乳业，啤酒推荐华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒，调味品推荐海天味业、中炬高新，关注安井食品、香飘飘、桃李面包、绝味食品、恒顺醋业。    
        ▍风险提示：行业景气下行风险，公司竞争加剧风险，成本上涨压力加剧风险。