其中国内销售41901台，同比增长14%，出口合计约2377台，同比增长48%。1Q19挖机行业合计销售74779台，同比增长25%，其中1Q19国内合计销售69329台，同比增长24%。受益于1季度销量高增，我们认为以挖机为代表的工程机械产业链主要公司1Q19收入和归母净利润均有望实现较高增长。  
        阴雨天气减少，4月大挖销量或转好。分结构看，大挖（30t以上）/中挖（13-30t）/小挖（13t以下）3月分别销售5494台/15519台/23265台，同比增速为+9%/+21%/+14%，大/中/小挖1Q19合计销量增速分别为+11%/+27%/+27%，我们认为挖机销售需求正在呈结构性变化，与基建相关度较高的小挖需求景气度延续，侧面体现基建稳增长的实施效果正在显现，而与矿山开工相关度较大的大挖则增速相对较慢。我们认为随着阴雨天气的减少，4月大挖销量或好转。根据庞源租赁，反映工程机械中后段施工景气度的庞源租赁吨米利用率3月为71.4%，同比增加2.8ppt，反应整个工程机械产业链3月施工景气度有所回升。  
        国产龙头表现强势，1Q19三一重工累计市占率约26%。国产挖机品牌表现强势，其中三一重工/徐工机械/柳工3月销量同比增速分别为+35%/+55%/+28%，1Q19累计销量同比增速为+52%/+63%/+27%，而外资巨头卡特彼勒/小松1Q19累计销量同比增速为+0%/-8%。1Q19国产品牌挖机份额达57.3%，较2018年的53.1%提高4.2ppt。三一重工1Q19销售19592台，累计市占率达到26.2%，较2018年的23.1%提高3.1ppt，我们认为其龙头优势正在显现。  
        看好龙头主机厂及核心零部件企业的国产崛起。我们认为中国工程机械产业链有望自主崛起，建议关注：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、建设机械。  
        风险提示。固定资产投资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。