公司官网指出，GD32  MCU  是中国高性能通用微控制器领域的领跑者，已经发展成为中国32  位通用MCU  市场的主流之选。同时表明，公司以累计接近2亿颗的出货数量，超过1  万家客户数量，19  个系列300  余款产品选择所提供的广阔应用覆盖率稳居市场前列。工艺方面，公司从0.13um  工艺做起，逐渐开始进行40  纳米的先进工艺研发。
        ■受益多行业变化，Nor  Flash  行业经历“V  型”反转：伴随着功能手机市场的逐渐衰退，Nor  Flash  行业整体规模大幅度下降，根据Gartner2017  年相关数据指出，2006  年Nor  Flash  市场规模超过70  亿美金，至2016  年下滑至20  亿美金规模以下，  但是受益于  智能手机“TDDI+AMOLED+摄像头”升级与创新，同时声学、物联网、汽车电子等多行业持续发酵，Nor  Flash  由于读取速度较快等特征重回增长态势。Webfeet  Research  数据指出，2007  年大陆及台湾企业的Nor  flash全球占比仅为8%，2017  年占比大约为60%，逐渐从“跟随者”角色向“带领者”角色转变，Digitimes  18  年12  月份数据，预计兆易创新2018  年Q4  Nor  flash  市场占有率约为11%，旺宏占有率24%，近期公司官网宣布，GD25  全系列SPI  Nor  Flash  已经完成AEC-Q100  认证，是目前唯一的全国产化车规级闪存产品，预计未来伴随着公司新产品与国际主流客户的持续突破，有望为公司未来的发展贡献较大的业绩弹性。
        ■DRAM  填补国产空缺，意义重大：  2017  年10  月份签署，约定双方在安徽省合肥市经济技术开发区合作开展工艺制程19nm  存储器的12英寸晶圆存储器（含DRAM  等）研发项目，项目预算约为180  亿元人民币合作的目标是在2018  年12  月31  日前研发成功，即实现产品良率(测试电性良好的晶片占整个晶圆的比例)不低于10%。2018  年12  月28日公司公布与合肥产投双方将继续推进存储器项目实施。从全球来看，DRAM  以三星/海力士/美光企业为主，这一项目的逐渐落地将会弥补国内在主流存储器DRAM  领域的空间，意义非常重大。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价134.5  元。我们预计公司18  年-20  年的收入分别为22.73  亿元、27.28  亿元、33.28  亿元；净利润分别为4.53  亿元、5.55  亿元、7.08  亿元，成长性突出、
        ■风险提示：DRAM  项目进展低于预期，存储器行业景气度持续下行，新产品突破低于预期，消费电子行业低于预期等