大客户协同发展打开成长空间：包装企业的长期成长性核心在于与下游客户共同成长能力&外延并购，依托于良好的客户结构与拓展策略，我们认为永新将能够伴随大客户的成长实现未来高成长性，其客户结构优异，下游客户主要集中在食品、医药与日化领域，核心客户包括雀巢、伊利、宝洁等国内外知名品牌；并且通过深化核心客户服务，加强潜力大客户开发实现长期快速增长。
        三因素保障盈利能力：由于原材料价格波动以及下游客户较强的议价权，包装企业利润空间往往面临两头挤压的处境，而永新自身良好的客户结构以及产品能力使其拥有一定议价权，产品技术优势构建其核心竞争力，其盈利性重点体现在3  个因素：价格管控能力、产品结构优化能力、成本降低能力。
        受益上游成本下降，利润弹性有望释放：公司主要产品彩印复合包装材料，其主要原材料是聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯等石化衍生品，公司毛利率与原油价格整体呈现出一定负相关性，原材料端的价格下跌将有望给公司释放利润弹性。
        盈利预测与评级：我们预计公司19-20  年净利润为2.6  亿、2.9  亿元，同比增长14.7%、14.0%；根据2019  年04  月04  日收盘价，对应19-20  年PE  为16  倍、14  倍，我们给予公司19  年16~18  倍PE  估值，合理价值区间为8.16~9.18  元，给予“优大于市”评级。
        风险提示：原材料价格波动风险；公司客户开发不及预期。