传音控股：开拓新兴市场的领先手机品牌商
        传音控股是国内领先的手机品牌厂商，旗下有TECNO，itel  和Infinix  三大品牌，专攻非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场。2018  年公司智能手机销量3406  万台，功能手机销量9022  万台，总计1.24  亿台，约占全球市场的7.04%，其中非洲市场占有率高达48.71%，排名第一，在业内被称为“非洲之王”。公司2018  年实现营业收入226.5  亿元和扣非净利润12.24  亿元，16-18  年复合增速分别为39.5%和48.1%。
        手机行业：市场空间大，未来发展前景广阔
        根据咨询机构IDC  的统计数据，2018  年全球手机出货量18.9  亿部，出货金额4950  亿美元，市场规模大。展望未来，手机市场虽然走向存量时代，但发展空间仍然广阔，我们认为其未来的成长来源于以下三个方面：一是地区结构性的增长，新兴市场尤其是新兴市场的智能手机未来复合增速将高于全球增速，将成为手机市场成长的重要驱动力；二是通信周期带来的替换需求，通信时代将在2020  年迎来5G  的技术性变革，智能手机市场将显著受益于4G  向5G  的切换，带来替代需求的集中释放；三是技术创新带来的价值量提升，展望未来，三摄和3D  成像、以及射频在5G  时代的升级以及可折叠手机的逐渐渗透都将提升智能手机市场的ASP，从而带来市场规模的成长。
        公司凭借品牌、研发、运营等核心竞争优势将持续受益行业发展红利
        从行业竞争格局来看，手机与智能手机的市场集中度将进一步提升，传音控股在行业中竞争地位领先，2018  年在全球手机、智能手机和功能手机的全球排名分别为第4、第9  和第1。我们认为传音控股的持续发展来源于以下几点核心竞争力：一是品牌效应明显，新兴市场市占率高；二是重视研发投入，深耕研发技术积累与储备；三是在渠道销售、售后服务与供应链管理等方面突出的运营能力。公司募投项目重视智能手机市场与其他终端的研发，加大投入彰显对未来的信心。
        风险提示
        智能手机创新不及预期风险；5G  发展不及预期风险；新兴市场增长动能不及预期风险；行业竞争加剧风险。