与此同时，公司发布  2019年一季度业绩预告：预计实现归母净利润  4.8-5.32  亿元，同比增长  85%-105%，扣非净利润预计增长  94.51%-114.29%。
        核心自主产品三联苗维持良好销售态势，代理产品贡献较大收入弹性
        2018  年公司自主二类苗产品实现收入  12.42  亿元（+25.5%），核心产品三联苗预计实现销量约  500  万支，其他二类苗产品实现稳定增长；治疗性生物制品实现收入  2.83  亿  元  （-2.62%）；代理二类苗产品实现收入  38.88  亿  元（+1318.9%），为公司贡献较大收入弹性，基于公司财报以及中检院披露的批签发数据，我们预计四价与九价  HPV  疫苗分别实现销量近  400  万支、30  万支，五价口服轮状病毒疫苗由于上市晚，对公司收入贡献较小。
        自主与代理二类苗批签发顺利推进，HPV  疫苗新代理合同开始执行
        根据公司年报以及中检院披露，2018  年以及  19  年一季度三联苗分别实现批签发量  643.68  万支、0  万支，四价  HPV  疫苗分别为  380.03  万支、125.32  万支，九价  HPV  疫苗分别为  121.61  万支、0  万支，五价口服轮状病毒疫苗分别为79.18  万支、33.53  万支。18  年  11  月公司公告与默沙东重新签署了  HPV  疫苗代理相关协议，大幅提升了未来三年的基础采购额度，从今年起正式执行，将为公司带来显著的业绩增量。
        盈利预测与投资建议
        代理重磅品种  HPV  疫苗与五价口服轮状病毒疫苗上市后为公司带来较大业绩弹性，暂不考虑核心自主产品三联苗再注册事项，我们预计  2019-2020  年公司归母净利润分别为  26.22  亿元、37.56  亿元、33.32  亿元，对应当前市值的  PE分别为  29X/20X/23X，维持此前合理价值  57.4  元/股，对应  2019  年  35  倍  PE，给予买入评级。
        风险提示
        代理产品由于采购周期与销售周期存在时间差，可能存在实际销售与采购合同不匹配的情况；在研产品评审进度不达预期；市场拓展不达预期