本次分析的是轨道交通CBTC  系统自主国产化的代表型企业——交控科技。
        城轨地铁建设：方兴未艾，2019  年有望加速
        城轨建设保持高速发展，根据城市轨道交通协会数据，截至2017  年12  月31  日，国内累计有34  个城市建成投运城轨线路共计5,021.7  公里；共有56  个城市开工建设城轨交通，在建城轨线路254  条，长度达到6246.3  公里。2016年城轨已投入营运新增里程为535  公里，2017  年新增880  公里  2018  年新增734  公里，而根据各地披露的城轨建设规划，2019~2020  年间新增的线路长度有望接近3000  公里。城轨建设总体仍处于周期向上的阶段。2017  年下半年，由于防控风险的宏观调控，地铁项目审批的出现停滞，国内城轨业务发展出现减速。而随着城轨规划52  号文发布，2018  年下半年，项目批复节奏回归正常，我们预计2019  年城轨项目投资和推进将恢复正常增长水平。在信号系统需求上，机电设备在轨交建设总成本中占20%，信号系统在机电设备成本中占13.87%，我们测算未来四年信号系统年均新建市场空间将超百亿。
        交控科技：深耕轨交CBTC  系统国产化，业绩表现高增长
        公司以具有自主知识产权的  CBTC  技术为核心，专业从事城市轨道交通信号系统的研发、关键设备的研制、系统集成以及信号系统总承包，是国内首家成功研制并应用自主化CBTC  核心技术的厂商。2018  年，在上半年城轨地铁新线审批出现停滞，城轨设备发展放缓的背景下，全路公开招标信号系统的正线线路较2017  年的30  条下降到26条，但公司依然凭借市占率的提升获得更多的中标订单。2018  年，公司全年实现收入11.62  亿元，同比增长32.16%；实现归母净利润66  百万元，同比增长47.96%。截至2018  年12  月31  日，公司作为信号系统集成商已经签订的信号系统总包合同中，未履行完毕的信号系统总包合同金额超过42  亿元，将对公司未来的业绩产生积极影响。
        风险提示
        技术风险；股权分散、无实际控制人带来的风险；坏账风险和回款风险；毛利率水平下降的风险；公司目前处于科创板上市申报阶段。