我们小幅下调公司2019-2020年EPS预测至0.25/0.33元（原预测0.26/0.34元），并预测2021EPS为0.38元，对应PE  43/33/29x。维持“增持”评级。
        ▍事项：2019年3月30日，公司发布2018年年报。报告期内，公司实现营业收入  报告期内，公司实现营业收入  12.95  亿元，同比  亿元，同比  增长  16.40%；实现归母净利润  ；实现归母净利润  1.43  亿元，较上年同比增长  亿元，较上年同比增长  10  .14  %；实现扣  ；实现扣  非归母净利润  1.3亿元，同比增长  20  .16%。
        ▍传统主业稳定增长，智慧医疗占比加速提升，盈利表现略低于预期。2018年，公司商业智能业务实现收入7.32亿元，同比提升4.70%，毛利小幅下滑2.98pcts；智慧医疗业务实现收入5.63亿元，同比提升36.17%，毛利基本维持稳定。销售费用基本同步于整体收入增长，管理费用提升24.46%，研发费用提升10.44%。整体看，商业智能业务仍在调整中，整体盈利表现略低于预期。
        ▍智慧医疗业务聚焦未来研发布局，围绕大客户提升收入天花板。2018年公司研发投入共计1.06亿元，在13个主要研发项目中，超过60%聚焦于医疗场景的大数据分析和患者智能监控服务。自2016年重组以来，公司智慧医疗业务实现了收入复合增速超30%的增长，在重点客户布局方向，公司在北京、上海、深圳与广州等地，助力复旦大学附属儿科医院、清华大学附属垂杨柳医院、广州市妇女儿童医疗中心增城院区、北京市健宫医院、新疆医科大学第一附属医院昌吉分院分别通过HIMSS五级以上评审；在互联互通测评项目上，公司业务覆盖全国。在电子病历升级大周期下，公司智慧医疗业务有望继续保持高速增长。
        ▍商业智能完善产能升级，加速新产品推广。商业智能业务推出了全新软硬件服务：在应用端新的智慧商业管理平台，集合智慧商业感知终端数据采集、终端信息大数据分析、人工智能辅助决策等应用，能为客户提供在线管理建议；在硬件端，公司推出的智能促销货架能通过IOT+AI技术采集客户消费行为数据，可以提供消费者画像分析，促进产品定价、目标客户定位、协助企业实现精准营销，中期看，商业智能业务有望逐步进入毛利上行阶段，业务发展稳定。
        ▍风险因素：研发投入不及预期；智慧医疗政策不及预期;商业智能业务生产材料成本大幅上涨。
        ▍投资建议：公司智慧医疗和IoT业务中期有望在医疗场景协同爆发成长，成长天花板有望提升。短期看商业智能业务仍在投入期，费用投入仍将提升。据此，我们小幅下调公司2019-2020年EPS预测至0.25/0.33元（原预测0.26/0.34元）并预测2021年EPS为0.38元，对应PE  43/33/29x。维持“增持”评级。