2012-2017  年营收复合增速50%，归母净利润复合增速65%，1  月30  日公司发布2018  年业绩预告，预计全年归母净利润2.48-2.58  亿元，同比+57%至63%，继续维持高速增长。根据客户的合作情况，公司预计客户每年的需求量增速基本都在20%以上。1  月20  日，公司发布股权激励草案，限售期4  年，每年的营收指标为同比增速不低于30%，扣非归母净利润指标为同比增速不低于20%，同样释放出明确的增长目标。
        如何理解公司的高成长和可持续性：
        从全球来看，线性驱动是一个数百亿的市场，在消费升级的背景下，行业未来成长的确定性是较为明朗的。全球办公家具所涉及到的线性驱动产品的市场规模约为54  亿元人民币，公司北美收入占比接近6  成，我们认为北美可升降办公桌仍处于快速渗透时期，未来三年还能保持20%以上的行业增速，支撑公司未来三到五年的稳定发展。随着老年人口的增加、医疗设施水平的提高，电动病床和电动护理床的需求将逐渐增长；同时消费升级下，电动沙发、电动床、电动按摩椅等家居产品也将迎来发展机遇，我们认为医疗和家居是支撑公司长远发展的关键，这两个领域空间更大、持续性更强。
        如何理解公司的壁垒：
        首先，线性驱动属于定制化产品，要达到高参数水准需要花时间去积累，例如对噪音和升降平顺性的控制、桌面的负载能力等等，都需要在不断的改进中完善。
        其次，客户黏性是行业的一大特征，公司销售金额占客户同类产品总采购额的比例均超过60%、甚至达到100%，与海外客户的交易往来是建立在长期的合作基础上的。在海外市场的不断深耕中，公司也建立了完善的销售渠道，目前公司在美国、德国、日本均设有子公司，通过自建渠道、经销商、中介服务商等方式开拓海外业务。
        盈利预测：我们预计公司2018-2020  年归母净利润分别为2.54  亿、3.09  亿、3.81  亿元，首次覆盖，给与“增持”评级。
        风险提示：贸易摩擦、人民币汇率波动