同时，公司发布《公开发行可转换公司债券预案》，拟公开发行总额不超过人民币3.92  亿元，用于建设厦门金牌厨柜股份有限公司同安四期项目、江苏金牌厨柜有限公司二期工程项目。
        我们的分析和判断
        品类拓展、联动加快，Q4  收入稳健向上
        公司通过拓展产品品类、加强联动销售，加快大宗业务渠道发展，推动营销机制创新，2018  年实现收入17.02  亿，同比增18.01%，2018Q4  实现收入5.72  亿，同比增20.43%。
        其中，厨柜整体平稳增长，报告期内实现营业收入  15.36  亿，同比增长  10.77  %；桔家衣柜依托橱柜资源快速发展，报告期内实现营业收入  1.38  亿，同比增长  480.20%；木门试水效果良好，2018年上半年公司成立桔家木门事业部开始筹备，9  月在厦门喜盈门试水第一家门店，市场反馈良好，产品及渠道处于加快完善期。
        零售门店布局持续加快，大宗、海外渠道成为新增长点
        零售渠道方面，公司2018  年招商建店速度加快，截至2018年末，金牌厨柜专卖店超1413  家（含在建）、桔家衣柜专卖店超337  家（含在建），桔家木门专卖店  9  家（含在建），店面总数1759家。2018  全年直营+经销实现收入14.20  亿元  ，同比增长14.40%。2019  年公司将继续加快空白市场的覆盖，并鼓励加盟商加强区域深耕，以及对国美、百安居等新渠道的布局。
        公司凭借20  年深耕厨柜行业的优势，大力拓展大宗工程业务，与房地产  50  强企业中的  31  家签订战略合作伙伴协议，公司积极培育核心代理商，增强代理商区域市场竞争力和服务能力。报  告期内大宗业务实现销售收入  2.03  亿，同比增长  63.68  %。
        海外渠道实现销售收入  5048.59  万元，同比增长  13.86%。未来加快布局的背景下有望进一步贡献业绩增量。
        盈利能力、费用率总体稳定
        2018  年公司销售毛利率为39.00%，同比下降0.14pct；销售净利率为12.35%，同比增加0.79pct。分季度来看，2018Q4  公司销售毛利率为39.33%，同比减少2.87pct，销售净利率为15.91%，同比减少0.13pct。
        期间费用方面，2018  年公司销售费用率为18.43%，同比下降0.37pct。公司管理费用率为9.04%（含研发费用），同比增加0.08pct，主要由于公司加大研发投入及摊销限制性股票2018  年上半年的费用所致。财务费用率为-0.18%，同比下降0.03pct。
        拟发行可转债募集3.92  亿元，后端产能保障能力提升
        公司此次拟通过可转债公开募集总额不超过人民币3.92  亿元，用于建设厦门金牌厨柜股份有限公司同安四期项目1#、2#、4#、5#厂房建设项目，江苏金牌厨柜有限公司二期工程项目3#、5#厂房建设项目。
        前一项目拟新建压贴车间、零售厨柜车间、木门车间等厂房及其配套设施，建设周期约为18  个月，项目达产后预计新增年销售收入74,955.00  万元，净利润8,616.95  万元。后一项目拟新建压贴车间、钢烤车间、工程厨柜、木门车间等厂房及其配套设施，建设周期约为12  个月，项目达产后预计新增年销售收入41,515.00  万元，净利润3,584.07  万元。本次公开发行可转换公司债券将补充公司现有整体厨柜、整体衣柜产能，并拓展公司定制木门产品线，增强公司产能保障能力。
        投资建议：
        我们预计公司  2019-2020  公司营业收入为20.14、  23.44  亿元，同比增长  18.35%、  16.40%；净利润为