ETF  与LOF：实物申购赎回既是ETF  优势，也构成了只能场内交易的限制
        ETF  与场外指数基金：ETF  申购的高门槛以及二级市场流动性不足情况下，场外指数基金更有优势
        国内ETF  的发展历史：基金数量稳步增加，但规模变动较大：数量上股票型最多，规模上股票型与货币型最大；股票型ETF  中规模、行业、主题占主体
        ETF  投资的核心问题：流动性、估值与套利机制：
        ETF  流动性衡量：隐含流动性的重要性：ETF  的流动性包含了多个方面：成交量、隐含流动性、额外流动性、相关交易工具。
        1、成交量是最为直观的指标，但流动性不等于成交量
        2、隐含流动性是衡量ETF  流动性的核心指标，具体计算方法是对ETF一篮子股票中的每个股票都进行计算IDTS  值，并选择其中最低的一个作为ETF  的隐含流动性。ETF  隐含流动性具有“木桶效应”特征，即最低的隐含流动性决定了整个一篮子股票的流动性。
        3、额外流动性：市场上还有一些衍生品会提供流动性，例如股指期货
        ETF  估值：目前最为重要的估值指标是IOPV：1、ETF  的现价即二级市场中ETF  的成交价，与之相对相应的是ETF  一篮子股票的价值，即资产净值，A  股市场中有两个资产净值的报价，一个是每日公布的资产净值，另一个是盘中公布的IOPV。2、衡量ETF  现价对资产净值的偏差的指标是贴水率，衡量ETF  对IOPV  偏差的是溢价率。因为ETF  基金的IOPV  的披露频率较高，因此相比于贴水率，ETF  基金的估值更看重溢价率。
        ETF  套利机制：促使市场报价向资产净值回归：ETF  的“实物申购，实物赎回”规则使得套利行为成为可能，1、当ETF  的市场报价低于资产净值时，即处于折价状态，投资者可以通过在二级市场买入ETF  并同时在一级市场赎回一篮子股票并将这一篮子股票在二级市场中出售的方式来获得利差。套利行为推动ETF  价格上涨并推动对应的资产净值下行，共同推动ETF  市场报价向着其资产净值回归。2、当ETF  的市场报价高于资产净值时，投资者则采取相反方向的操作来获得利差并推动ETF  的价值回归。ETF  的套利机制使得ETF  的市场报价尽可能的接近资产净值，这与在封闭式基金上常见的大幅折溢价状态形成了鲜明的对比。
        投资建议：对于二级市场交易者而言，最为重要的是ETF  基金的流动性问题。因此，本报告建议投资者关注ETF  的二级市场成交额。
        风险提示
        增强型ETF  可能会获批发行，对整个ETF  市场造成影响