2018Q4单季实现营收25.7亿元，YoY+7.5%；实现归母净利2.7亿元，YoY+4.7%。
        业务拆分：制冷、汽零高增长，亚威科、微通道有拖累。  
        制冷业务：实现营收59.6亿元，YoY+21%；对比2018空调内销量YoY+4.6%，公司收入增速显著高于空调销量增长，主要得益于公司在上流配件领域的龙头地位以及出色的抢单能力。当然，全年空调终端景气相对回落在一定程度上影响了公司制冷业务的盈利能力，制冷业务全年毛利率32.6%，YoY-4.3%。  
        汽零业务：实现营收14.3亿元，YoY+18.3%；实现净利2.6亿元，YoY+44%。2018年三花汽零传统车/新能源车收入占比分别约为65%/35%，收入端整体增速受制于整车市场销售的下滑，但业绩端显著超预期，源于高盈利能力的新能源车业务占比加速提升。  
        亚威科：实现营收10.9亿元，YoY-9.3%，亏损0.3亿元。亚威科的供应链高度依赖欧洲，成本较高，公司未来致力于完成供应链由国外到国内的切换，以大幅改善亚威科的盈利能力。  
        微通道：实现营收12.2亿元，YoY-2.9%，实现净利2亿元，YoY-4%。微通道在海外市场替换空间仍然广阔，2018年主要受制于大客户JCI的备货节奏。
        展望2019：新能源汽车业务有看点，制冷业务期待稳定增长。2019年，特斯拉、比亚迪、吉利等客户均有望为公司新能源汽车业务贡献增量，预计2019年公司新能源汽车业务占比有望接近一半，新能源汽车的业绩弹性有望进一步凸显。传统制冷业务在公司营收占比约六成，19Q1制冷业务运行平稳，全年仍需观察行业景气变化。
        聚焦公司质地：供应链上地位举足轻重，稀缺配件龙头。1）传统家电板块：占据空调阀类部件市场半壁江山，并以规模和成本优势进一步集中市场份额，实现超越终端市场的增长，零配件企业虽受制于下游，但伴随份额的提升，上下游博弈色彩更为浓厚。2）新能源汽零板块：公司技术领先，以电子膨胀阀为代表的拳头产品率先量产，最先对接客户，以此形成规模，在行业内率先兑现规模效应带来的成本优势，先发优势明显。
        投资评级：预计19-21年实现EPS  0.70/0.82/0.94元，对应PE  23.6/20/17.5x.维持“强烈推荐-A评级”。
        风险提示：汇率及原材料波动超预期、新能源汽车发展低于预期。