营收  362  亿元、同比增  14.40%，归母净利润65  亿元、同比增  20.04%，基本每股收益  3.98  元、同比增  19.88%；加权平均  ROE  为  44.72%，同比降  5.95PCT。公司拟向全体股东每  10  股派发现金红利  20  元（含税），总额达  32.69  亿元，占当年归母净利润的  50.24%；以资本公积金向全体股东每  10  股转增  5  股。
        二、2019  年计划：做强做大主业、优化产业布局，2019  年计划粗钢同比增  3.68%、实现利润  55.57  亿元
        做大主业、优化产业布局。根据  2018  年年报，公司  2019  年将继续优化产业布局，积极推进与亿鑫钢铁合作设立合资公司，做强做大钢铁产业。根据《关于签订框架协议的公告》，公司以名下所属产能指标（铁  122  万吨、钢  135  万吨）、现金等资产出资，占  51%股比；亿鑫钢铁名下所属置换后的产能指标（铁  96  万吨，钢  120  万吨）、全部的土地及双方共同确认可用的公辅设施、现金等资产出资，占  49%股比。双方设立合资公司，做强做大钢厂产业。根据  2018  年年报，公司适时启动重组罗源闽光工作，落地产能置换将促装备升级、区位结构优化。
        2019  年经营计划。根据  2018  年年报，2019  年计划产钢  1001  万吨、较2018年产量增3.68%；计划实现营收383亿元、较2018年营收增5.58%，利润  55.57  亿元。2019  年基建技改计划投资  26.39  亿元。
        三、投资建议：公司作为福建省区域龙头钢企，将显著受益福建经济发展和“一带一路”政策的推进。钢材质量优异、品种规格齐全、客户认可度较高，具备充分议价能力，根据  2018  年年报，建材和板材的市占率分别达70%和  75%左右。同时成本与费用控制能力行业领先、拓宽吨钢盈利空间。我们预计  2019-2021  年  EPS  为  3.56/3.80/4.04  元，对应于  2019  年  4  月  2日收盘价，对应的  2019-2021  年  PE  为  5.12/4.80/4.52  倍，对应的  2019年的  PB  为  1.42  倍，低于  2016  年至今  PB_LF  估值中位数  2.17  倍。区域龙头叠加盈利韧性、分红稳定，估值或逐步修复，我们判断公司  PB  合理估值中枢或在  1.80  倍左右，预测  2019  年公司每股净资产为  12.83  元/股，对应的合理价值为  23.09  元/股，维持“买入”评级。
        四、风险提示：宏观经济下行；原材料价格超预期上涨侵蚀利润率；环保政策的不确定性；供给侧结构性改革进程低于预期。