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>> 中信建投-医药生物:科创板系列研究之三,赛诺医疗,快速成长的冠脉支架企业-190401
上传日期:   2019/4/2 大小:   602KB
格式:   pdf  共9页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   贺菊颖
行业名称:   医药
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公司符合科创板上市第一和第二条标准,拟通过公开发行募资2.67  亿元,用于高端介入治疗器械扩能升级项目、研发中心建设项目与补充流动资金。
        相关上市公司分析:多家券商参股
        上市公司持股情况:中信建投证券、中信证券参股比例均为3%左右,国信证券、达安基金参股比例不足1%。国内可对标上市公司包括乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗、先健先健科技等,与可对标公司公司相比,公司毛利率和净利率维持较高水平,研发费用率高于其他企业。
        冠状动脉支架是公司主要收入来源。
        冠脉支架占据公司总收入的90%以上,BuMA  冠脉药物洗脱支架采用先进的涂层技术和完全可降解的载药层,可实现完美的内皮化基础,有效性和远期安全性较高,市场占有率由  2015  年的8.99%升高至2017  年的11.62%,目前位居国内冠脉支架第四名。公司的新一代BuMA  Supreme  冠脉药物支架系统有望大幅缩短经皮冠状动脉介入治疗(PCI)术后的抗凝药物服用时间,已获批在欧美、日本等发达国家开展临床试验。
        重视研发投入,在研产品线丰富
        公司重视研发投入,近三来研发投入占比维持16%以上,在研产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。除了BuMA  Supreme  冠脉药物洗脱支架系统,还包括:1)Nova  颅内药物洗脱支架系统,已完成临床入组,目前正处于临床随访阶段;2)可回撤、双支架、自锁定的Accufit  介入二尖瓣膜系统已进入产品设计验证阶段,3)全降解镁合金药物洗脱支架系统现已进入产品设计验证阶段。
        风险提示
        支架行业竞争风险,可降解支架替代风险,耗材降价风险。
        
 
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