公司同时公告一季度业绩，净利润6017–7822  万元，同比增长0-30%。2019  年，公司拟公开发行不超过6  亿元的公司债券，优化债务结构。当前PE  估值较低，给予强烈推荐。
        收入结构方面，资产的锂电池专用生产设备收入13.78  亿元，占比66%，以整线外协件为主的其他业务收入7.1  亿元，占比34%。锂电专用设备中涂布机收入4.6  亿元，占比最高，卷绕机2.36  亿元，软包组装线9882  万元。
        客户结构显著优化。2018  年度，LG  化学、CATL、ATL、比亚迪和孚能科技等优质客户订单占比大幅提升，客户结构持续优化。卷绕机获得LG  化学认可，获得8000  万元订单；涂布机和激光模切机进入了CATL  供应链，且涂布机类型和份额持续提升；比亚迪在原有合作基础上，加大了对公司前中段设备的采购力度。
        18  年新接订单28.5  亿元，预计在手订单超10  亿元，19  年新接订单目标35亿元。公司18  年新增订单28.5  亿元，客户结构不断优化，18  年获得比亚迪的订单近2  亿元（涂布，切片，卷绕等），CATL  订单近2  亿元（以涂布为主），国能、国轩订单均超3  亿元，LG  化学8000  万元。截至18  年年末，公司预收账款2.17  亿元，预计未确认订单超10  亿元。公司19  年订单目标35  亿元。
        毛利率32.8%，与2017  年基本持平，19  年整线占比降低有望提升毛利率。其中锂电专用设备毛利率37%，而以外协件为主的其他业务收入毛利率较低，为24.8%，拉低了整体毛利率。而公司在聚焦大客户后，整线占比有所降低，预计19  年整线占比将继续降低，毛利率、净利率也将相应提升。
        现金流7838  万元，改善较为明显。全年实现经营现金流净额7838  万元，其中四季度单季经营现金流净额1.85  亿元。现金流较17  年明显改善，得益于回款增加和全价值链成本管控。应收账款及票据15  亿元，较17  年年末增加4  亿元。
        新能源补贴政策落地，利好龙头设备商。新能源汽车补贴政策于3  月末正式落地，整体退坡幅度50-60%，我们认为，虽然短期内补贴退坡会对产业链形成一定压力，但中长期来看，引入更加市场化的竞争，将显著提升行业集中，产业链优胜劣汰，有利于行业健康发展。2018  我国新能源汽车销量为125.60  万辆，同比增长61.65%，动力电池出货量为65GWh，同比增长46%，新能源汽车动力电池装机总量为56.89GWh，同比增长56.88%，其中宁德时代和比亚迪装机量分别占比41.19%和20.10%，在补贴政策退坡环境下，预计龙头电池厂占有率将继续提升，进而利好龙头设备公司。
        业绩预测及投资建议。公司开年即与国轩签订5.6  亿元大单，超18  年全年，表明双方战略合作关系进一步，预计公司全年35  亿元订单目标完成希望较大。在19  年订单20%增长，利润率提升的情况下，我们预计赢合19  年净利润增长30%以上，净利润4.3  亿元，对应2019  年PE  23  倍，估值较低，给予强烈推荐。
        风险提示：4  月定增解禁风险，单GWH  设备投资大幅下降，头部客户拓展进度慢。