公司发布  2018  年年报，实现营业收入63.56亿元，同比增长40.08%，归母净利润12.19亿元，同比增长35.55%，业绩符合预期。考虑公司出售君实部分股权投资收益，及可降解支架贡献业绩增量，上调2019-2020年预测  EPS  至  0.97/1.29  元（原为0.94/1.24元），新增  2021  年预测  EPS1.69  元。考虑板块估值水平提升，上调目标价至  34元，对应  2019  年  PE35X，维持增持评级。
        器械板块稳健增长，可降解支架有望贡献显著业绩增量。公司  2018  年器械板块实现营业收入  29.07  亿元（+15.31%），净利润  7.69  亿元（+19.34%），整体保持稳健增长。Neovas  可降解支架是中国上市的首款可降解支架，已于  3  月下旬正式发货，目前已在江苏、安徽、山东等多地完成上市后植入，随着公司加大学术推广力度，可降解支架有望贡献显著业绩增量。
        4+7  集采药品收入占比较低，积极拓展  OTC  渠道。公司  2018  年药品板块实现营业收入  31.72  亿元（+82.09%），净利润  7.35  亿元（+36.70%）。氯吡格雷片、阿托伐他汀钙片在  4+7  区域内的销售收入占公司制剂总收入的  9.89%，占比较低。公司强化  OTC  端市场拓展，随着甘精胰岛素等品种在未来陆续上市，制剂品种持续丰富，药品板块有望保持稳健成长。
        持续丰富创新产品管线，布局长远发展。可降解支架成功获批，再次证明公司前瞻的战略布局及领先的创新能力，公司后续研发管线丰富，创新器械业务比重有望不断提升，拉动公司业绩持续保持快速增长。
        风险提示：Neovas  销售不及预期，并购项目整合效果不及预期。