投资要点：
        投资建议：公司18年业绩略超预期，考虑到节能业务毛利率有所提升，上调19、20  年、新增21  年eps  预测为1.81、2.15、2.26  元（调整前19/20  年为1.77、1.99  元），考虑到配电网节能业务具有垄断性，给予19  年略高于行业平均的20  倍PE，目标价35.98  元，维持“增持”。
        事件：3  月28  日公司发布2018  年报，  2018  年营业收入24.48  亿元，同比增长18.81%；归母净利3.49  亿元，同比增长54.01%。略超预期。
        节能与电力双主业推动，18  年归母同比增长54%。公司2018  年归母净利3.5  亿元，同比增长54.01%，业绩大幅增长的原因包括：1）新增节能项目竣工产生效益：2018  年湖北项目、福建二期、山东烟台、青岛项目、河南、辽宁项目完工投产，新增项目为公司贡献业绩，同时18  年节能业务毛利率同比提升1.4  个百分点；2）电力销售及安装业务营收毛利双增：18  年电力销售及安装收入13.69  亿元，同比增长8.43%，受益于公司趸售电价降低，电力业务毛利率由17  年的8%提升至18  年的8.7%；3）此外，18  年投资收益和资产处置收益均有增加，公司参股的新嘉南公司经营较好，贡献投资收益3503  万元，同时公司2018年收到房屋拆迁补偿资产处置收益2606  万元。
        节能业务高壁垒，业绩高增长无忧。2018  年公司新签订宁夏、浙江（二期）、新疆（二期）三个节能项目，合同额合计约15  亿元。公司当前在手订单充沛，合同额超过100  亿元，同时由于电网节能准入壁垒及技术壁垒较高，公司作为专业从事电网节能的两家公司之一，背靠国家电网，竞争优势突出，未来有望不断签订新的节能订单，节能业务规模的不断扩大为公司未来持续的高增长提供了保障。
        风险提示：节能项目推进不及预期、用电需求不达预期