相对于2016  年医保目录调整（针对2009  年版）而言，2019年医保目录调整（针对2017  年版）频率显著加快，调整机制更完善。我们认为部分基本药物（尤其是医保目录外药品）、癌症及罕见病药，慢病用药品种有望获益，在创新药方面，建议关注恒瑞医药（吡咯替尼、硫培非格司亭）、君实生物（特瑞普利单抗）、信达生物（信迪利单抗）、歌礼制药（达诺瑞韦）等。
        国产创新药需走差异性路线。参考美国医保及药品定价体系，在降价控费、国家医保费用整体趋紧的趋势下，如果中国的创新药要维持一定的IRR，我们认为其需要走差异化路线，引入其他支付方，如增加更多商保，让其覆盖多个大病种等。同时，从药品价格、生命周期看，国产创新药收益率仍可观，且由于欧美国家与我国的疾病谱相差较大，我们在部分疾病领域的临床需求需要国内新药来满足。另外，由于支付能力有限以及药品价格不会像美国那么高，因此国产创新药研发若集中在大领域，大病种，仍然有较大市场空间，我们对国产创新药未来保持乐观。
        集采稳步推进，推荐一季报净利润高增长个股。集采各地稳步推进，关注联动情况。正值年报一季报披露期，我们建议短期内关注政策相对免疫及一季报利润高增长个股：1）非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务、药店（爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀）；2）短期降价压力较小、具备品种持续兑现能力的创新药企和CRO/CMO  板块（恒瑞医药、泰格医药、药明康德）；3）趋势向好的细分行业公司（我武生物）。
        海通医药3  月组合平均上涨10.5%。2019  年3  月月度组合：恒瑞医药、泰格医药、通策医疗、药明康德、爱尔眼科、益丰药房、我武生物、鱼跃医疗、恩华药业、老百姓（排名不分先后）。医药板块上涨强劲，海通医药3  月组合平均上涨10.5%，同期全指医药上涨11.0%，跑输医药指数0.5  个百分点。其中收益靠前的有通策医疗（+19.7%）、泰格医药（+17.9%）和我武生物（+14.9%）等。
        海通医药19  年4  月组合：恒瑞医药、泰格医药、药明康德、我武生物、片仔癀、爱尔眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓、鱼跃医疗（排名不分先后）。
        风险提示：政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动的风险。