18  年实现收入  102.08亿，同比增长  43.89%；归母净利润11.38  亿元，同比增长145.89%，EPS  1.85  元，符合预期。我们维持2019-2020  年EPS  2.29、2.62  元，新增2021  年EPS  2.99  元，根据可比公司2019  年平均8  倍PE，上调目标价至18.32（+1.82）元，维持“增持”评级。
        各产业板块量质齐升，市占率继续扩张。18  年实现熟料水泥销售约2430  万吨，同比增长7%，同期江西省水泥产量增速4.7%，公司市占率继续扩张。销售商品混凝土574  万方，同比增长21.67%；销售新型墙材5.56  亿标块，同比增长28.26%；产量销量均创历史新高。
        Q4  盈利高位维持。我们估算18  年出厂均价309  元/吨，同增81  元/吨，吨毛利101  元/吨，同增40  元/吨，吨净利为61  元/吨，同增33元/吨。其中Q4  基本维持了Q3  的历史最高盈利水平，出厂均价340元/吨，同比环比分别增长78、21  元/吨；吨毛利为105  元/吨，同比环比分别增长16、7  元/吨；吨净利为59  元/吨，同比增长16  元/吨。
        新增产能有望2019-2020  年投放，进一步完善布局。公司目前在建3条生产线，万年厂异地搬迁新增25100  t/d  熟料生产线及德安县6600t/d  熟料生产线，按照公司规划有望2019-2020  年逐步投产。我们认为随着新产能投放，公司有望进一步优化产能布局，生产经营指标有望进一步提升。
        风险提示：宏观经济下行，原材料成本上涨