出货量下滑系以下因素所致：1）双面双玻组件渗透率提升，影响背板市场需求；2）行业竞争加剧。公司推出透明背板产品应对双玻的竞争，18  年已完成验证，预计将于19  年批量供货，从而带动背板业务重回增长。
        订单饱满，N-TOPCON  电池即将放量
        报告期内公司电池与组件业务实现营收13.48  亿元（-6.41%），毛利率18.82%（+3.34pct），出货量542MW（-11.87%）。目前N-TOPCON  电池量产平均效率已达22.5%，公司正推进产线全面升级为TOPCON  技术，目前产能1.05GW，预计年底产能将达到2.1GW。目前公司在手订单饱满，全年出货预计可达1.2GW，成为公司利润主要增长点。
        一季度业绩预告符合预期，预计二季度业绩高增长
        一季度业绩预告显示公司盈利0.23-0.27  亿元，同比增长3-21%。公司电池产线在进行升级改造，预计二季度正常出货将实现高增长。
        预计公司19-21  年营收分别为34.49/51.51/76.92  亿元，归母净利润为2.61/4.40/6.98  亿元，对应EPS  为1.08/1.83/2.90  元，对应PE  为20.6/12.2/7.7  倍，调高至“买入”评级。
        风险提示：1）产能投放进度不及预期；2）光伏政策不及预期。