白光封装毛利较低，且公司主要方向是LED  显示，因此公司主动收缩部分毛利较低的白光产品，以提升盈利能力。
        RGB  产能增长以及白光组件占比提升，公司总体盈利能力大增。公司从2017  年二季度开始扩产RGB  产品，户外、户内、ReeStar  以及小间距灯珠产能均有增加，扩产最多的是小间距灯珠，从1000  多KK  到年底的2000KK，RGB  产品毛利较高，对公司盈利拉动明显，2018  年三季度继续扩产。白光产品中，公司提升了背光等白光组件占比，毛利亦得到较大提升。
        小间距产能增加及Mini  LED  显示产品出货良好，2019  年Q1业绩大幅增长。公司于2018  年三季度对小间距进行扩产，四季度Mini  LED  显示产品生产线也正式投产，小间距和Mini  LED产品无缝对接，下游需求均旺盛，使得公司在2019  年Q1  取得良好业绩。
        Mini  LED技术领先。公司Mini  LED显示产品全球领先，P0.9  产品2018  年四季度出货，P0.7  Mini  LED  显示产品将在今年发布，Mini  LED  显示产品与小间距灯珠无缝对接。Mini  LED  背光产品已推出，正与各大面板厂商积极合作。Mini  LED  背光优势明显，预计将很快大规模量产。Micro  LED  技术正在有序开发中。
        投资评级与估值：
        我们预计公司2019-2021  年实现营收43  亿、53.7  亿和66  亿元，实现净利润5.67  亿、7.01  亿和8.51  亿，对应EPS  分别为0.92元、1.13  元和1.38  元，市盈率相应为14.45  倍、11.7  倍和9.63倍。维持公司“强烈推荐”评级。
        风险提示：
        LED  产品价格大幅下跌；Mini  LED  不及预期；小间距不及预期。