点评：
        1.大客户特斯拉销售占比61%。2018  年，公司受益于特斯拉Model  3  产能的大幅提升，对特斯拉供货量快速增长，全年对特斯拉实现销售额6.69  亿元，同比增长61.77%，占公司营业收入比例为61.08%，创历史新高。特斯拉全年共交付9.9  万辆ModelS  和Model  X，  14.6  万辆Model  3，首夺全球纯电动汽车销冠，并成功实现Model  3  周产量6000  辆。特斯拉中国工厂预计今年底正式投产，规划在初始阶段每周生产3000  辆Model  3，将与弗里蒙特工厂预计7000  辆/周的产能一起，使Model  3  产能提升至10000  辆/周。
        2.  Q4  单季度毛利率37%，环比下滑5pct。公司Q4  单季度营收2.71  亿元，同比增长35%，归母净利润0.64  亿元，同比增长5%。Q4  单季度毛利率37%，环比下滑5pct。
        除2018  年三季度外，公司毛利率已经连续8  个季度环比下滑。主要原因是公司连续扩产，导致新增厂房、设备的折旧费用增加以及特斯拉配套车型结构变化导致毛利率下降。
        3.持续加码铝锻件业务，客户不断开拓。
        公司已于去年底发行可转债4.2  亿元，加上最新公告的12  亿元增发预案中也有4.5  亿元，一起全部用于精密铸锻件6  号工厂的生产建设。报告期内，公司与麦格纳、采埃孚、伊顿、北极星、宁德时代、长城汽车等汽车类客户的合作进展顺利，打开中长期成长通道。
        4.盈利预测。
        我们预计特斯拉2019-2021  年销量41/49/66  万辆，公司2019-2021  年归母净利润为：4.15/5.26/6.85  亿元，对应PE  分别为34/27/21X。
        风险提示:特斯拉销量不及预期，特斯拉订单不及预期。