目标价  9.12  元，维持增持评级。
        投资要点：
        投资建议：经济下行带来银行经营承压，下调  19/20/21  年净利润增速预测至  5.24%/5.20%/5.08%，EPS1.07(-0.03)/1.13(-0.03)/1.18  元，BVPS8.34/9.07/9.85  元，现价对应  6.44/6.12/5.82  倍  PE，0.83/0.76/0.70  倍  PB。业绩符合预期，维持目标价  9.12  元，对应  19  年  1.09  倍  PB，维持增持评级。
        新的认识：手续费收入继续提速，拨备多提安全垫更厚
        18Q4  息差环比略降。净息差（日均）环比下降  3bp，归因：①资产端多投债券（环比+10.3%），债券税前收益率相对低；②负债端成本率上升，其中主要是存款竞争加剧下成本率小幅抬升。随着资产端贷款收益率下行逐步体现，预计息差将继续缓慢下行。
        手续费收入继续提速。18  年来中收增速逐季回升，18A  增速环比Q1-3  提升  1.4pc，归因：①发力点快速增长，银行卡（信用卡）和电子银行业务收入分别较  17A  增长  9.4%和  99%。②“受损”点边际改善，此前受监管影响较大的理财、顾问咨询等业务中收增速较18H1  回升。监管影响边际消退背景下，未来中收增速回升趋势有望持续。
        拨备多提安全垫更厚。资产质量稳中向好，不良率、不良生成率、关注率、逾期率、偏离度均环比改善。顺应监管导向多提拨备，18Q4拨备覆盖率环比+13pc、拨贷比环比+18bp，风险抵补能力更强。
        风险提示：经济下行导致信用风险上升，运动式放贷导致不良快速暴露