另外，公司其他业务预计保持稳定。
        金赛药业预计维持高增长，百克生物受限疫苗批签发量增速有所放缓
        基于公司财报以及业绩预告测算，若19  年一季度公司归母净利润为业绩预告中值，则我们预计核心子公司金赛药业净利润实现50%以上增长，主要产品生长激素保持良好增长态势。根据中检院披露，19  年一季度（截止3  月26  日）子公司百克生物的水痘疫苗以及孙公司吉林迈丰的狂犬病疫苗分别实现批签发量约51.4  万支、24.3  万支，均较往年同期有所下滑。由于批签发量为疫苗销售的先行指标，因此我们预计公司疫苗业务的增速有所放缓。
        拟收购金赛药业30%少数股权，公司发展将步入新的历史阶段
        公司近日公告拟筹划发行股份、定向可转换债券方式收购金赛药业30%少数股权，同时拟向不超过十名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。我们预计通过换股以及可转债方式，以金磊为代表的金赛核心管理层与上市公司的利益关系将得到理顺，公司将步入新的发展阶段。
        盈利预测与投资建议
        暂不考虑此次重组方案，我们预计2019-2021  年公司归母净利润分别为13.74/17.83/22.7  亿元，对应当前市值的PE  分别为35X/27X/21X，维持此前合理价值290.88  元/股，对应2019  年PE  为36  倍，给予买入评级。
        风险提示
        生长激素市场拓展不达预期；在研产品进度不达预期；收购金赛药业少数股权的资产重组事项存在不确定性