投资要点：
        维持增持评级。  公司近期公告新一期激励计划草案，覆盖范围广激励充分，中长期发展信心十足，经营活力有望继续提升。主营业务受益创新产业崛起高度景气，投资收益弹性加大。参考公司业绩快报上调  2018-2020  年EPS  预测至  0.95(+0.04)/1.34(+0.18)/1.67(+0.26)元,参考  A  股同类  CRO公司估值水平,上调目标价至  80.4  元,对应  2019PE  60X.维持增持评级。
        激励充分，活力提升。此次激励计划形式为限制性股票，总量不超过485.93  万股(首次  409  万股，预留  77  万股)。授予价格为  39.83  元，业绩考核目标为以  2018  年为基数，2019/2020/2021  年净利润增长不低于40%/75%/105%，CAGR31%，预计对应会计成本  2019-2022  年分别为3292/2614/1196/230  万元。此次激励对象  470  人，涵盖核心技术（业务）人员和其他核心骨干等。我们认为，公司此次激励计划覆盖范围之广，力度之大，充分彰显未来发展信心，经营活力有望继续提升。
        创新出海,服务先行。公司  2019  年人员有望继续扩张,受益创新药订单高景气和提价,预计数据管理统计业务及大临床业务延续量价齐升趋；SMO业务、投资收益有望延续迅猛增长。方达医药若境外发行，一致性评价业务存在一定稀释可能。长期来看，新药的主要支付能力集中在美、欧、日国际高端市场，创新出海势在必行。公司是为数不多具备  IMCT  服务能力的本土  CRO  龙头，国际战略有望持续推进，借创新出海东风打开成长空间。
        催化剂：公司业绩超预期；海外市场布局持续落地。
        风险提示：监管政策的不确定性；并购整合效果不达预期。