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>> 中信建投-医药生物科创板系列研究之二:安翰科技,胶囊胃镜创新企业-190325
上传日期:   2019/3/26 大小:   880KB
格式:   pdf  共11页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   贺菊颖
行业名称:   医药
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公司计划发行不超过4000  万股,募集资金不超过12  亿元,用于互联网营销平台及网络建设、消化道胶囊升级及人工智能与健康医疗大数据平台研发项目。
        相关上市公司分析:多家上市公司参股
        ①上市公司持股情况:新希望、山东黄金、中国平安、中国太保、上海医药、张江高科、东方创业、棒杰股份、沙钢股份、天壕环境等间接持有安翰科技的股权,大多不超过1%;②其他相关上市公司:美年健康为公司第一大客户,贡献2018  年76%的收入;③对标可比公司:开立医疗、迈瑞医疗和万东医疗等。
        股权分散,拥有首个获批的“磁控胶囊胃镜”
        公司成立于2009  年,股权较为分散。公司创始人、董事长吉朋松直接持有公司12.82%股份,实控人为吉朋松、肖国华、XIAODONG  DUAN  和XINHONG  WANG。公司主营业务为“磁控胶囊胃镜系统”机器人,可通过磁控实现无痛无创、无不适、无麻醉、无死角的胃镜检查,首家获得国家药监局核发的三类医疗器械注册证。公司主要销售渠道为体检中心,2018  年美年健康贡献其76%的收入。
        潜在市场广阔,公司重视产品升级,布局人工智能诊断平台
        我国消化性溃疡患病率高达17.2%,远高于发达国家的4.1%。2017  我国医用内窥镜市场规模156  亿元,预计2019  年将达到246  亿元,胶囊胃镜在体检等渠道及传统内镜不耐受人群中拥有一定优势。公司积极布局研发,形成硅谷、上海、武汉、无锡四大研发中心;同时重视产品升级,积极研发振动胶囊、胃肠动力标志物胶囊以及便携式胶囊;公司亦大力布局人工智能远程阅片诊断云平台。
        风险提示
        在研产品研发失败;下游客户集中风险;市场竞争加剧风险;科创板上市进程低于预期。
 
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