1）制约2018  年板块业绩、估值双杀的去杠杆因素在2019  年逐步改善，在之前负债率较低、财务健康的公司在此轮宽松环境下优势更明显，具备较大的弹性空间。2）政策层面支持力度加强，2019  年中央财政安排大气、水、土壤防治等专项资金600  亿，同比增35.9%。地方政府专项债计划发行2.15  万亿，同比增近60%。同时，在经济面临潜在不确定情况下，生态环保作为基建补短板的重要一环，有望得到政策倾斜。3)环保板块的性价比逐步凸显：春节后科技股及非银等行业拉动市场强烈反弹，环保行业从2019  年初至今也反弹了24.26%，但还主要是超跌反弹。板块目前估值18.3  倍，排在25大行业的第9  位，处于历史的绝对低位。节能环保作为科创板重点支持的7  大产业之一，科创板的推出为行业的技术提升、产业格局、融资模式以及估值体系都带来中长期影响，在技术、管理以及产业整合上具备核心竞争力的企业有望得到估值溢价。
        区域一体化助力环保打破行政边界，把握湾区机遇
        京津冀协同发展：雄安新区的建设与发展是促进京津冀协同发展的关键，新区建设环境治理先行，建议关注绿茵生态（小而美的优质园林修复公司，深度参与京津冀，低负债高弹性）、启迪桑德（大股东股权变更，引入雄安集团）、先河环保（网格化监测龙头，受益于京津冀联防联控）。
        长江大保护，长三角一体化：长江保护修复攻坚战是今年七大攻坚战之一，长三角一体化发展规划要求建设长江生态廊道，完善长三角区域的跨区域水污染联防联治。建议关注碧水源、国祯环保、聚光科技、旺能环境。
        粤港澳湾区：《粤港澳湾区发展规划纲要》提出，实施重要生态系统保护和修复，实施东江、西江及珠三角河网污染物排放总量控制，加强危废处置，推进黑臭水体的综合整治。建议关注瀚蓝环境、东江环保。
        风险分析
        环保公司融资环境未及时改善导致财务状况恶化的风险；政策推进力度及落实程度不及预期的风险。