本次分析的标的是国内焊接机器人领域的系统集成商——江苏北人。
        工业机器人行业：机器换人大有可为，工程师红利铸就系统集成商做大做强
        随着中国人口红利逐步消失，在成本压力之下制造业对于工业机器人的需求快速扩张，我国工业机器人市场呈现高速增长的发展态势。根据我们的测算，当前工业机器人回收周期有望缩短到2.45  年。在劳动力成本上升和机器人制造成本下降形成的“剪刀差”之下，机器人的投资回收期还将进一步缩短，工程师红利铸就系统集成商做大做强。从需求结构来看，工业机器人的运用领域逐步扩大，由汽车向电子、金属化工、食品饮料等领域扩散。从国际竞争格局来看，目前工业机器人市场主要被瑞士的ABB、德国的库卡、日本的发那科和安川电机占据。随着机器人产业的越发成熟，如果国内企业也能够参与到国际竞争中，那么将充分享受市场扩张和产业化深入带来的红利。
        江苏北人：深耕机器人垂直应用领域，国内焊接机器人系统集成专家
        公司的主营业务为工业机器人自动化的系统集成整体解决方案，从产品结构来看，公司主要产品为焊接用工业机器人，广泛应用于汽车、航空航天等领域。根据PAISI  的数据，2017  年中国焊接机器人销量达到3.02  万台，同比长12.3%。从产业链的角度来看，公司属于下游的系统集成商，有望受益于中国的工程师红利，实现业务的高速增长，根据年报的披露，公司焊接机器人2018  年收入3.63  亿元，占比88.1%，16-18  年收入复合增长率为46.74%，是公司最重要的收入来源。除了汽车领域，公司也积极拓展航空航天、军工、船舶、重工等高端装备制造业务，开拓了包括上海航天、沈阳飞机、沈阳黎明、卡特彼勒、西安昆仑和振华重工等在内的多家大型客户。横向对比，公司的收入规模和盈利水平还存在提升空间。
        风险提示：
        科技创新能力可持续性的风险，宏观经济周期性波动的风险，市场竞争加剧的风险，申报进程的风险。