如果剔除伊朗、委内瑞拉及利比亚这三个豁免国，其他11  个成员国2  月原油产量环比下滑11  万桶/日，其中沙特下滑最为明显，环比下滑8.5  万桶/日。根据OPEC  会议确定以2018  年10  月原油产量为减产基准来计算，OPEC  协议成员国2  月份原油产量为2,589  万桶/日，相比2018  年10  月2,670  万桶/日的基准产量，已下滑81  万桶/日，减产执行率为102%。此外，虽然本次减产豁免了伊朗、委内瑞拉及利比亚，但是三者2月份产量相比于去年10  月已大幅下滑100  万桶/日。因此，截至今年2  月底，OPEC  原油产量相比去年10  月基准产量下滑达181  万桶/日，减产幅度显著。
        EIA  月报下调美国原油产量增长预期
        根据  2019  年3  月12  日发布的EIA  短期能源展望报告，二月美国原油平均产量为1,188  万桶/日，环比一月下滑4  万桶/日。EIA  预计2019  年美国原油平均产量为1,229  万桶/日，2020  年达到1,303  万桶/日，主要的增量将来自于Permian区块。近期EIA  将2019  年、2020  年的产量增速预期分别下调11  万桶/日、18万桶/日。预计2019  年、2020  年美国原油产量将分别增长135  万桶/日及73  万桶/日，产量增长趋缓，边际效应递减。
        市场担忧全球原油需求疲软
        根据  OPEC  最新月报，2019  年全球原油需求预期增加124  万桶/日，与前期预测相比并未发生变化。不过EIA  最新能源展望将2019  年全球原油需求增速预期下调4  万桶/日，至同比增长146  万桶/日，将2020  年全球原油需求增速预期下调2  万桶/日，至同比增长146  万桶/日，未来两年需求仍然疲软。
        2019  年油价仍将保持倒“V  型”走势
        在当前  OPEC  稳步推进减产、美国制裁伊朗、委内瑞拉及美国产量增速边际效应递减，叠加2019  年下半年美国原油管输瓶颈才有所缓解的背景下，预计2019年全年油价将保持倒“V  型”走势。
        风险提示：
        1.  全球原油需求大幅下跌；
        2.  OPEC  减产大幅低于预期。